聚焦医药行业2026年中期策略报告:创新药持续高景气,新兴支柱定位换挡升级。业绩层面,头部创新药企 2025 年营收普遍 30%+高增长,在医药工业 0 增长背景下创新药一枝独秀,恒瑞创新药营收占比突破 50%,百济、信达等企业实现整体扭亏,行业从大额投入期迈入盈利兑现周期。创新药板块下半年关注行业龙头信达、博泰、映恩等核心管线 ADC、双抗药物的临床数据落地;AI 医疗商业化提速,医疗大模型深度渗透影像、检验场景,脑机接口完成国内首款产品获批上市,下半年关注医疗 AI 和脑机接口临床应用;省级统筹推进下,医保支出有望出现拐点,眼科、牙科、体检等民营医疗企业有望迎来触底修复契机。
聚焦医药行业2026年中期策略报告:创新药持续高景气,新兴支柱定位换挡升级。业绩层面,头部创新药企 2025 年营收普遍 30%+高增长,在医药工业 0 增长背景下创新药一枝独秀,恒瑞创新药营收占比突破 50%,百济、信达等企业实现整体扭亏,行业从大额投入期迈入盈利兑现周期。创新药板块下半年关注行业龙头信达、博泰、映恩等核心管线 ADC、双抗药物的临床数据落地;AI 医疗商业化提速,医疗大模型深度渗透影像、检验场景,脑机接口完成国内首款产品获批上市,下半年关注医疗 AI 和脑机接口临床应用;省级统筹推进下,医保支出有望出现拐点,眼科、牙科、体检等民营医疗企业有望迎来触底修复契机。
聚焦医药行业2026年中期策略报告:创新药持续高景气,新兴支柱定位换挡升级。业绩层面,头部创新药企 2025 年营收普遍 30%+高增长,在医药工业 0 增长背景下创新药一枝独秀,恒瑞创新药营收占比突破 50%,百济、信达等企业实现整体扭亏,行业从大额投入期迈入盈利兑现周期。创新药板块下半年关注行业龙头信达、博泰、映恩等核心管线 ADC、双抗药物的临床数据落地;AI 医疗商业化提速,医疗大模型深度渗透影像、检验场景,脑机接口完成国内首款产品获批上市,下半年关注医疗 AI 和脑机接口临床应用;省级统筹推进下,医保支出有望出现拐点,眼科、牙科、体检等民营医疗企业有望迎来触底修复契机。核心数据:业绩层面,头部创新药企 2025 年营收普遍 30%+高增长,在医药工业 0 增长背景下创新药一枝独秀,恒瑞创新药营收占比突破 50%,百济、信达等企业实现整体扭亏,行业从大额投入期迈入盈利兑现周期;2026 年上半年医药板块整体震荡下行,截至6 月 8 日 SW 医药指数跌幅 13.6%,跑输沪深 300 超 15 个百分点,子板块仅医疗服务、医疗器械跌幅相对较小,我们判断主要原因:非创新药板块受国内诊疗弱势复苏、医保控费压力所致;产业端,2026Q1 创新药 BD 交易延续2025 年高景气,Q1 单季达 614 亿美元,石药、信达、恒瑞接连落地百亿级别跨国平台合作,合作模式从单品授权升级为全链条平台共建。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了创新药、医药等议题。