聚焦计算机行业2026年中期策略报告:Token的支点与杠杆,重估高ROI场景下游应用。细分赛道涨幅居前的依次为 AI 算力基础设施、端侧 AI、AI 制造、AI 数据服务;2026Q1 财报显示行业降本控费带来利润高增,营收同比增长 5.3%,归母净利润同比大幅增长129.72%,前瞻指标合同负债增速高于营收增速,预示行业回暖迹象。历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间。投资建议:我们对“Token 消耗密度”和“场景 ROI”做交叉分析,将 SaaS类公司分为四个象限,重点推荐在代码开发、企业知识库/办公、金融与工业等场景等场景的并可实现高度 AI 化和 Agent 化的 SaaS 类公司投资机会。
聚焦计算机行业2026年中期策略报告:Token的支点与杠杆,重估高ROI场景下游应用。细分赛道涨幅居前的依次为 AI 算力基础设施、端侧 AI、AI 制造、AI 数据服务;2026Q1 财报显示行业降本控费带来利润高增,营收同比增长 5.3%,归母净利润同比大幅增长129.72%,前瞻指标合同负债增速高于营收增速,预示行业回暖迹象。历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间。投资建议:我们对“Token 消耗密度”和“场景 ROI”做交叉分析,将 SaaS类公司分为四个象限,重点推荐在代码开发、企业知识库/办公、金融与工业等场景等场景的并可实现高度 AI 化和 Agent 化的 SaaS 类公司投资机会。
聚焦计算机行业2026年中期策略报告:Token的支点与杠杆,重估高ROI场景下游应用。细分赛道涨幅居前的依次为 AI 算力基础设施、端侧 AI、AI 制造、AI 数据服务;2026Q1 财报显示行业降本控费带来利润高增,营收同比增长 5.3%,归母净利润同比大幅增长129.72%,前瞻指标合同负债增速高于营收增速,预示行业回暖迹象。历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间。投资建议:我们对“Token 消耗密度”和“场景 ROI”做交叉分析,将 SaaS类公司分为四个象限,重点推荐在代码开发、企业知识库/办公、金融与工业等场景等场景的并可实现高度 AI 化和 Agent 化的 SaaS 类公司投资机会。核心数据:2026Q1 财报显示行业降本控费带来利润高增,营收同比增长 5.3%,归母净利润同比大幅增长129.72%,前瞻指标合同负债增速高于营收增速,预示行业回暖迹象;历史上的“云化”SaaS 行情对应平均 15-20 倍的 PS,而当前国内多数 SaaS 公司 PS 已回落至 5-10 倍区间;当前上中下游增速剪刀差逐步收敛,2024 年上半年上游增速是中游的约 20 倍、下游的约 35 倍,存在巨大的剪刀差,到 2026Q1 上游增速(65.47%)、中游(18.73%)、下游(21.64%),上游增速约为中游的 3.5倍、下游的 3 倍,剪刀差大幅收敛。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了重估高ROI场景下游应用等议题。