聚焦非银金融行业研究:私募基金行业迎来指导意见,券商的PE、投行有望创造业绩增量。投资建议:当前券商板块 PB、PE 估值分别为 1.11x、14x,分别位于十年 6%、3%的低位,安全垫较厚,配置性价比高,预计二季度板块利润维持高增,支撑估值修复。二是演示收益水平偏高,在当前低利率环境下部分产品测算内部收益率超过 5%,突破现行人身险定价管控标准,与行业长期投资收益存在一定错配;三是保障功能相对弱化,保障杠杆较低(部分产品保障杠杆仅 1.2 倍左右),健康险核心风险保障属性被稀释。4 月以来沪深 300 上涨约 8.2%,若权益市场维持当前趋势,预计险企 Q2 投资收益将明显改善,带动净利润实现高增;同时负债端延续高景气,进一步夯实业绩增长基础。
聚焦非银金融行业研究:私募基金行业迎来指导意见,券商的PE、投行有望创造业绩增量。投资建议:当前券商板块 PB、PE 估值分别为 1.11x、14x,分别位于十年 6%、3%的低位,安全垫较厚,配置性价比高,预计二季度板块利润维持高增,支撑估值修复。二是演示收益水平偏高,在当前低利率环境下部分产品测算内部收益率超过 5%,突破现行人身险定价管控标准,与行业长期投资收益存在一定错配;三是保障功能相对弱化,保障杠杆较低(部分产品保障杠杆仅 1.2 倍左右),健康险核心风险保障属性被稀释。4 月以来沪深 300 上涨约 8.2%,若权益市场维持当前趋势,预计险企 Q2 投资收益将明显改善,带动净利润实现高增;同时负债端延续高景气,进一步夯实业绩增长基础。
聚焦非银金融行业研究:私募基金行业迎来指导意见,券商的PE、投行有望创造业绩增量。投资建议:当前券商板块 PB、PE 估值分别为 1.11x、14x,分别位于十年 6%、3%的低位,安全垫较厚,配置性价比高,预计二季度板块利润维持高增,支撑估值修复。二是演示收益水平偏高,在当前低利率环境下部分产品测算内部收益率超过 5%,突破现行人身险定价管控标准,与行业长期投资收益存在一定错配;三是保障功能相对弱化,保障杠杆较低(部分产品保障杠杆仅 1.2 倍左右),健康险核心风险保障属性被稀释。4 月以来沪深 300 上涨约 8.2%,若权益市场维持当前趋势,预计险企 Q2 投资收益将明显改善,带动净利润实现高增;同时负债端延续高景气,进一步夯实业绩增长基础。核心数据:投资建议:当前券商板块 PB、PE 估值分别为 1.11x、14x,分别位于十年 6%、3%的低位,安全垫较厚,配置性价比高,预计二季度板块利润维持高增,支撑估值修复;二是演示收益水平偏高,在当前低利率环境下部分产品测算内部收益率超过 5%,突破现行人身险定价管控标准,与行业长期投资收益存在一定错配。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了基金、私募、保险、非银金融行业研究等议题。