2018造纸行业国际比较报告：落后产能加速淘汰，看好造纸龙头｜华泰证券

报告摘要

对比美国造纸行业发展阶段，我国造纸行业尚处于去产能前期阶段，环保趋严加速落后产能出清，龙头企业凭借成本与规模优势有望快速攫取市场份额，带动行业集中度提升。美国造纸行业历经需求驱动（1948-1979）、环保立法去产能（1980-1999）、成熟整合（2000至今）三大阶段，CR10保持85%以上。国际纸业通过14次并购实现霸主地位，市占率达26%，2016年营收210亿美元。我国人均纸消费量仍处低位，行业增长空间可期。报告推荐山鹰纸业（箱板瓦楞龙头）、太阳纸业（浆纸龙头），周期与成长兼备。适合投资机构、行业研究员、造纸企业高管及关注环保政策与行业整合的投资者。

📋 报告目录

1. 美国造纸行业演进：需求推动行业快速增长
2. 环保立法开启去产能
3. 行业整合基本成熟
4. 国际纸业：并购实现霸主地位
5. 我国造纸行业尚处去产能前期阶段
6. 投资建议与风险提示