火电进入大周期上升通道：新周期新特点｜国泰君安2018深度报告

报告摘要

本报告由国泰君安证券发布，深入分析火电行业进入大周期上升通道的新特点。2018年1-4月用电量同比增长9.3%，火电利用小时同比增加69小时，供给侧改革推动煤价逐步回归合理区间。报告指出本轮火电盈利能力修复将不同于2012-2014年，核心驱动力从单一煤价转向利用小时与煤价共同作用，预计全行业ROE将恢复至8%左右。适合电力行业投资者、基金经理、行业分析师、政策研究者及能源从业者，助您把握火电板块配置机会。

📋 报告目录

1. 核心观点
2. 新周期新驱动
3. 利用小时：供需好转持续回升
4. 煤价：长期有望回归合理区间
5. 风险提示