聚焦摩尔线程-U(688795)全功能GPU领军企业,自研MUSA统一架构搭建全栈体系。2022-2026Q1 营业收入增长迅速,2025年实现收入 15.06 亿元,同比增长达 243%,产品放量加速利润端转正。盈利预测与投资评级:考虑到公司作为国产全功能 GPU 的稀缺标的,且受益于 AI 智算中心建设浪潮,报告预计公司 2026-2028 年将实现营业收入 33/55/83 亿元,对应 PS 倍数分别为 88/52/35 倍,高于行业可比公司平均水平,横向对比寒武纪等 GPU 行业领军企业过往 PS 水平,报告认为公司 PS 水平符合行业发展的正常趋势,看好公司从“投入期”向“兑现期”跨越的长期价值。
聚焦摩尔线程-U(688795)全功能GPU领军企业,自研MUSA统一架构搭建全栈体系。2022-2026Q1 营业收入增长迅速,2025年实现收入 15.06 亿元,同比增长达 243%,产品放量加速利润端转正。盈利预测与投资评级:考虑到公司作为国产全功能 GPU 的稀缺标的,且受益于 AI 智算中心建设浪潮,报告预计公司 2026-2028 年将实现营业收入 33/55/83 亿元,对应 PS 倍数分别为 88/52/35 倍,高于行业可比公司平均水平,横向对比寒武纪等 GPU 行业领军企业过往 PS 水平,报告认为公司 PS 水平符合行业发展的正常趋势,看好公司从“投入期”向“兑现期”跨越的长期价值。
聚焦摩尔线程-U(688795)全功能GPU领军企业,自研MUSA统一架构搭建全栈体系。2022-2026Q1 营业收入增长迅速,2025年实现收入 15.06 亿元,同比增长达 243%,产品放量加速利润端转正。盈利预测与投资评级:考虑到公司作为国产全功能 GPU 的稀缺标的,且受益于 AI 智算中心建设浪潮,报告预计公司 2026-2028 年将实现营业收入 33/55/83 亿元,对应 PS 倍数分别为 88/52/35 倍,高于行业可比公司平均水平,横向对比寒武纪等 GPU 行业领军企业过往 PS 水平,报告认为公司 PS 水平符合行业发展的正常趋势,看好公司从“投入期”向“兑现期”跨越的长期价值。核心数据:2022-2026Q1 营业收入增长迅速,2025年实现收入 15.06 亿元,同比增长达 243%,产品放量加速利润端转正;26Q1 实现收入 7.38 亿元,同比增长达 155%,利润端扭亏为盈。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了GPU、AI、出口、生态等议题。