聚焦江南布衣(03306.HK)解码江南布衣的经营韧性。对比四家可比女装公司(歌力思、地素时尚、欣贺股份、赢家时尚),江南布衣呈现三大特点:1)近 5 年(2020-2025 年,其中江南布衣为财年)营收增长最稳健,营收由 31.03 亿元增至 55.48 亿元、CAGR12.3%,且自营、经销、线上三大渠道全部正增长,为同行(选取可比公司,后同)中唯一一家;2)净利率长期稳定,FY2016-2025 净利率均值约 14%,2024-2025 年同行净利率回落,江南布衣净利率在同行中最高;3)FY2020-2025 存货周转天数由 254 天缩短至 156 天,FY2025 为同行最快。
聚焦江南布衣(03306.HK)解码江南布衣的经营韧性。对比四家可比女装公司(歌力思、地素时尚、欣贺股份、赢家时尚),江南布衣呈现三大特点:1)近 5 年(2020-2025 年,其中江南布衣为财年)营收增长最稳健,营收由 31.03 亿元增至 55.48 亿元、CAGR12.3%,且自营、经销、线上三大渠道全部正增长,为同行(选取可比公司,后同)中唯一一家;2)净利率长期稳定,FY2016-2025 净利率均值约 14%,2024-2025 年同行净利率回落,江南布衣净利率在同行中最高;3)FY2020-2025 存货周转天数由 254 天缩短至 156 天,FY2025 为同行最快。
聚焦江南布衣(03306.HK)解码江南布衣的经营韧性。对比四家可比女装公司(歌力思、地素时尚、欣贺股份、赢家时尚),江南布衣呈现三大特点:1)近 5 年(2020-2025 年,其中江南布衣为财年)营收增长最稳健,营收由 31.03 亿元增至 55.48 亿元、CAGR12.3%,且自营、经销、线上三大渠道全部正增长,为同行(选取可比公司,后同)中唯一一家;2)净利率长期稳定,FY2016-2025 净利率均值约 14%,2024-2025 年同行净利率回落,江南布衣净利率在同行中最高;3)FY2020-2025 存货周转天数由 254 天缩短至 156 天,FY2025 为同行最快。核心数据:对比四家可比女装公司(歌力思、地素时尚、欣贺股份、赢家时尚),江南布衣呈现三大特点:1)近 5 年(2020-2025 年,其中江南布衣为财年)营收增长最稳健,营收由 31.03 亿元增至 55.48 亿元、CAGR12.3%,且自营、经销、线上三大渠道全部正增长,为同行(选取可比公司,后同)中唯一一家;2)净利率长期稳定,FY2016-2025 净利率均值约 14%,2024-2025 年同行净利率回落,江南布衣净利率在同行中最高;女装是服装子行业中规模大、集中度低的赛道,2025 年国内女装零售规模约 1464 亿美元、前五大公司份额仅约 6.7%,竞争激烈、盈利难度大。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了净利润、品牌、盈利、江南布衣等议题。