聚焦珀莱雅(603605)梳理到位再出发,双十战略启新程。报告认为2026 年组织梳理到位、人才储备充足,平台化与多品牌战略开始兑现。空间上,2025 年珀莱雅中国市占率2.5%,对标美/日/韩 TOP1 品牌 2.6-3.6%份额,假设年均提升 0.05-0.1pct,2030 年主品牌报表营收有望达 110-120 亿元,增长空间广阔。考虑到主品牌回暖、内生多品牌增长 , 我 们 将 公 司 2026-2028 年 归 母 净 利 润 预 期 由15.8/17.3/19.6 亿元上调至 16.7/18.3/19.9 亿元,对应 2026/6/29 收盘价 PE分别为 14/12/11X,估值底部区间维持“买入”评级。
聚焦珀莱雅(603605)梳理到位再出发,双十战略启新程。报告认为2026 年组织梳理到位、人才储备充足,平台化与多品牌战略开始兑现。空间上,2025 年珀莱雅中国市占率2.5%,对标美/日/韩 TOP1 品牌 2.6-3.6%份额,假设年均提升 0.05-0.1pct,2030 年主品牌报表营收有望达 110-120 亿元,增长空间广阔。考虑到主品牌回暖、内生多品牌增长 , 我 们 将 公 司 2026-2028 年 归 母 净 利 润 预 期 由15.8/17.3/19.6 亿元上调至 16.7/18.3/19.9 亿元,对应 2026/6/29 收盘价 PE分别为 14/12/11X,估值底部区间维持“买入”评级。
聚焦珀莱雅(603605)梳理到位再出发,双十战略启新程。报告认为2026 年组织梳理到位、人才储备充足,平台化与多品牌战略开始兑现。空间上,2025 年珀莱雅中国市占率2.5%,对标美/日/韩 TOP1 品牌 2.6-3.6%份额,假设年均提升 0.05-0.1pct,2030 年主品牌报表营收有望达 110-120 亿元,增长空间广阔。考虑到主品牌回暖、内生多品牌增长 , 我 们 将 公 司 2026-2028 年 归 母 净 利 润 预 期 由15.8/17.3/19.6 亿元上调至 16.7/18.3/19.9 亿元,对应 2026/6/29 收盘价 PE分别为 14/12/11X,估值底部区间维持“买入”评级。核心数据:空间上,2025 年珀莱雅中国市占率2.5%,对标美/日/韩 TOP1 品牌 2.6-3.6%份额,假设年均提升 0.05-0.1pct,2030 年主品牌报表营收有望达 110-120 亿元,增长空间广阔;考虑到主品牌回暖、内生多品牌增长 , 我 们 将 公 司 2026-2028 年 归 母 净 利 润 预 期 由15.8/17.3/19.6 亿元上调至 16.7/18.3/19.9 亿元,对应 2026/6/29 收盘价 PE分别为 14/12/11X,估值底部区间维持“买入”评级;珀莱雅是首个营收破百亿的国货美妆龙头,2017-2024 年营收/归母净利 CAGR 分别高达 29.31%/33.93%。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了品牌、组织、珀莱雅等议题。