聚焦非银金融行业深度报告:证券行业竞争格局展望,头部集中大势明确,尾部出清加速分化。在此过程中,券商经纪、投行两大主业的市场集中度呈现平缓波动的趋势,报告预计主要系行业改革淘汰的是劣质尾部,而非中游券商,头部份额的抬升空间有限。2016 年后证券行业去杠杆背景下多项严监管政策落地,重资本业务门槛抬升,头部凭借资本风控优势抢占份额,行业集中度快速回升,马太效应持续凸显。投资建议:对标美、日成熟市场发展历程,国内证券行业长期预计将延续头部集中、强者恒强的演化趋势,叠加政策持续推动一流投行建设背景下并购整合常态化,高壁垒业务资源持续向龙头聚拢,头部大型券商业绩稳定性与长期成长空间显著占优。
聚焦非银金融行业深度报告:证券行业竞争格局展望,头部集中大势明确,尾部出清加速分化。在此过程中,券商经纪、投行两大主业的市场集中度呈现平缓波动的趋势,报告预计主要系行业改革淘汰的是劣质尾部,而非中游券商,头部份额的抬升空间有限。2016 年后证券行业去杠杆背景下多项严监管政策落地,重资本业务门槛抬升,头部凭借资本风控优势抢占份额,行业集中度快速回升,马太效应持续凸显。投资建议:对标美、日成熟市场发展历程,国内证券行业长期预计将延续头部集中、强者恒强的演化趋势,叠加政策持续推动一流投行建设背景下并购整合常态化,高壁垒业务资源持续向龙头聚拢,头部大型券商业绩稳定性与长期成长空间显著占优。
聚焦非银金融行业深度报告:证券行业竞争格局展望,头部集中大势明确,尾部出清加速分化。在此过程中,券商经纪、投行两大主业的市场集中度呈现平缓波动的趋势,报告预计主要系行业改革淘汰的是劣质尾部,而非中游券商,头部份额的抬升空间有限。2016 年后证券行业去杠杆背景下多项严监管政策落地,重资本业务门槛抬升,头部凭借资本风控优势抢占份额,行业集中度快速回升,马太效应持续凸显。投资建议:对标美、日成熟市场发展历程,国内证券行业长期预计将延续头部集中、强者恒强的演化趋势,叠加政策持续推动一流投行建设背景下并购整合常态化,高壁垒业务资源持续向龙头聚拢,头部大型券商业绩稳定性与长期成长空间显著占优。核心数据:2008 年金融危机后外资收缩,本土五大综合券商承接市场份额,寡头格局再度固化,2024 年五大券商营收、净利润市占率分别达 45%、51%。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了证券行业、政策、非银金融行业深度报告等议题。