聚焦煤炭行业专题研究:能源安全重估下的煤炭新周期(二)资源民族主义和资本双重约束供给弹性。短期看,极端天气、矿难安监、物流瓶颈和地缘冲击仍会影响阶段性供给节奏;并且这些短期扰动因素如今叠加在一个本就资本不足、项目储备偏弱、政策约束增强的低弹性供给体系之上,长期资本开支不足也在削弱煤炭供给的接续能力,因此供给端对需求波动和外部冲击的承受能力明显下降。煤炭的长期资本开支不足造成供给弹性弱化,中长期煤价中枢有望持续上移。2010-2012 年是上一轮资本开支高点,而本轮即便 2021-2022 年煤价再次大幅回升,行业也没有回到过去那种大规模扩张模式。
聚焦煤炭行业专题研究:能源安全重估下的煤炭新周期(二)资源民族主义和资本双重约束供给弹性。短期看,极端天气、矿难安监、物流瓶颈和地缘冲击仍会影响阶段性供给节奏;并且这些短期扰动因素如今叠加在一个本就资本不足、项目储备偏弱、政策约束增强的低弹性供给体系之上,长期资本开支不足也在削弱煤炭供给的接续能力,因此供给端对需求波动和外部冲击的承受能力明显下降。煤炭的长期资本开支不足造成供给弹性弱化,中长期煤价中枢有望持续上移。2010-2012 年是上一轮资本开支高点,而本轮即便 2021-2022 年煤价再次大幅回升,行业也没有回到过去那种大规模扩张模式。
聚焦煤炭行业专题研究:能源安全重估下的煤炭新周期(二)资源民族主义和资本双重约束供给弹性。短期看,极端天气、矿难安监、物流瓶颈和地缘冲击仍会影响阶段性供给节奏;并且这些短期扰动因素如今叠加在一个本就资本不足、项目储备偏弱、政策约束增强的低弹性供给体系之上,长期资本开支不足也在削弱煤炭供给的接续能力,因此供给端对需求波动和外部冲击的承受能力明显下降。煤炭的长期资本开支不足造成供给弹性弱化,中长期煤价中枢有望持续上移。2010-2012 年是上一轮资本开支高点,而本轮即便 2021-2022 年煤价再次大幅回升,行业也没有回到过去那种大规模扩张模式。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了能源安全、煤炭、煤炭行业专题研究、能源安全重估下的煤炭新周期等议题。