聚焦宏观深度:“日本病”的表与里。泡沫破裂后的日本,为何迟迟难以走出低增长困局?表面来看,日本经济呈现“缩表式停滞” 特征:GDP 增速台阶式下行,通胀长期在零值附近徘徊;居民与企业持续去杠杆、内需疲软,唯有政府部门被动扩表托底,超长期货币宽松成为政策常态,共同构成“日本病”的显性症状。二是连续错失全球科技产业迭代浪潮导致产业竞争力下滑,核心产业全球市场份额持续回落,外需增长引擎逐步失速。于是日本重点发展海外,海外扩表有效对冲国内缩表,最终使日本在“失去的三十年”过程中依然保持总量经济平衡与社会稳定。
聚焦宏观深度:“日本病”的表与里。泡沫破裂后的日本,为何迟迟难以走出低增长困局?表面来看,日本经济呈现“缩表式停滞” 特征:GDP 增速台阶式下行,通胀长期在零值附近徘徊;居民与企业持续去杠杆、内需疲软,唯有政府部门被动扩表托底,超长期货币宽松成为政策常态,共同构成“日本病”的显性症状。二是连续错失全球科技产业迭代浪潮导致产业竞争力下滑,核心产业全球市场份额持续回落,外需增长引擎逐步失速。于是日本重点发展海外,海外扩表有效对冲国内缩表,最终使日本在“失去的三十年”过程中依然保持总量经济平衡与社会稳定。
聚焦宏观深度:“日本病”的表与里。泡沫破裂后的日本,为何迟迟难以走出低增长困局?表面来看,日本经济呈现“缩表式停滞” 特征:GDP 增速台阶式下行,通胀长期在零值附近徘徊;居民与企业持续去杠杆、内需疲软,唯有政府部门被动扩表托底,超长期货币宽松成为政策常态,共同构成“日本病”的显性症状。二是连续错失全球科技产业迭代浪潮导致产业竞争力下滑,核心产业全球市场份额持续回落,外需增长引擎逐步失速。于是日本重点发展海外,海外扩表有效对冲国内缩表,最终使日本在“失去的三十年”过程中依然保持总量经济平衡与社会稳定。核心数据:1991-2000 年,日本 GDP 年均增速仅为 1.69%,此后经济增速进一步下滑,这与 1981-1990 年期间高达 6.19%的年均 GDP 增速形成明显对比;1991 年以后,日本的通货膨胀率趋近于零,甚至在 1999-2004 年期间始终为负值,远低于 2%的通胀目标。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、宏观深度、“日本病”的表与里等议题。