聚焦家电行业分析-家电基本面复盘:分化加剧,龙头恒强。2025 年二、三、四季度家电板块的 ROE 分别为 4.67%、3.84%、1.15%,呈现逐季度下降的趋势,尤其四季度指标出现骤降。2026 年一季度以来,家电二级板块的营收增长呈现分化:其它家电、黑电、小家电收入增长较好,分别增长 9.11%、4.39%、4.06%,而零部件、白电、厨卫、照明设备等同比负增长。关于家电行业二级市场,我们梳理了四个投资方向:一,家电中快增的利基市场;二,家电企业正在向具身智能领域突破,随着家居智能体不断地迭代完善,新的消费赛道将会被催生;三,部分家电企业与光通信有着同源基因,且目前正在向光通信领域拓展,其估值有望抬升;四,随着算力基建铺开,未来液冷需求将会激增,相关家电企业可填补这部分新增需求。
聚焦家电行业分析-家电基本面复盘:分化加剧,龙头恒强。2025 年二、三、四季度家电板块的 ROE 分别为 4.67%、3.84%、1.15%,呈现逐季度下降的趋势,尤其四季度指标出现骤降。2026 年一季度以来,家电二级板块的营收增长呈现分化:其它家电、黑电、小家电收入增长较好,分别增长 9.11%、4.39%、4.06%,而零部件、白电、厨卫、照明设备等同比负增长。关于家电行业二级市场,我们梳理了四个投资方向:一,家电中快增的利基市场;二,家电企业正在向具身智能领域突破,随着家居智能体不断地迭代完善,新的消费赛道将会被催生;三,部分家电企业与光通信有着同源基因,且目前正在向光通信领域拓展,其估值有望抬升;四,随着算力基建铺开,未来液冷需求将会激增,相关家电企业可填补这部分新增需求。
聚焦家电行业分析-家电基本面复盘:分化加剧,龙头恒强。2025 年二、三、四季度家电板块的 ROE 分别为 4.67%、3.84%、1.15%,呈现逐季度下降的趋势,尤其四季度指标出现骤降。2026 年一季度以来,家电二级板块的营收增长呈现分化:其它家电、黑电、小家电收入增长较好,分别增长 9.11%、4.39%、4.06%,而零部件、白电、厨卫、照明设备等同比负增长。关于家电行业二级市场,我们梳理了四个投资方向:一,家电中快增的利基市场;二,家电企业正在向具身智能领域突破,随着家居智能体不断地迭代完善,新的消费赛道将会被催生;三,部分家电企业与光通信有着同源基因,且目前正在向光通信领域拓展,其估值有望抬升;四,随着算力基建铺开,未来液冷需求将会激增,相关家电企业可填补这部分新增需求。核心数据:2025 年二、三、四季度家电板块的 ROE 分别为 4.67%、3.84%、1.15%,呈现逐季度下降的趋势,尤其四季度指标出现骤降;2026 年一季度以来,家电二级板块的营收增长呈现分化:其它家电、黑电、小家电收入增长较好,分别增长 9.11%、4.39%、4.06%,而零部件、白电、厨卫、照明设备等同比负增长;2025 年全年,家电行业营业收入 16387.78 亿元,同比增长 3.51%,展现出一定韧性。
本报告由中原证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了家电、降本增效、利率、家电行业分析等议题。