从静默到放量:二永债供给逻辑变化与节奏前瞻

聚焦从静默到放量:二永债供给逻辑变化与节奏前瞻。近年来二永债发行规模明显放量,2024 年、2025 年发行规模分别同比增长 49%、5%。2026 年二永债净融资预计在 5000—6500 亿元区间,与 2025 年持平或小幅增长,同时结构性分化延续。从二级市场影响看,在资产荒格局未根本逆转的背景下,保险、理财、公募基金等机构的配置刚需提供较强承接韧性,利差调整预计呈现“幅度有限、时间偏短”的特征。核心数据:近年来二永债发行规模明显放量,2024 年、2025 年发行规模分别同比增长 49%、5%;2026 年二永债净融资预计在 5000—6500 亿元区间,与 2025 年持平或小幅增长,同时结构性分化延续。

覆盖 2026 年,全文共 16 页。

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重点分析了利率、环境、从静默到放量、二永债供给逻辑变化与节奏前瞻等议题。