聚焦【华创轻纺出海大时代】SHEIN招股书梳理:全球时尚零售龙头,1P+3P双轮驱动。据灼识咨询,25 年全球时尚市场规模已达 1.7万亿美元,21-25 年 CAGR 约 2.7%;预计到 30 年将进一步增加至 2.0 万亿美元,26E-30E CAGR 约 3.5%。25 年公司产品/服务收入分别为 371.1/47.4亿美元,同比增长 5.0%/39.5%;随着公司 3P 业务持续扩张,服务收入贡献持续提升,占比已从 2023 年的 3%提升至 26Q1 的 14%。23-26Q1 公司履约费用率持续增长主因系 3P 模式履约费用仅为售价的一部分,业务占比提升导致每单净收入下降;营销费用率增长主因系公司加大广告投放以提升客户参与度。
聚焦【华创轻纺出海大时代】SHEIN招股书梳理:全球时尚零售龙头,1P+3P双轮驱动。据灼识咨询,25 年全球时尚市场规模已达 1.7万亿美元,21-25 年 CAGR 约 2.7%;预计到 30 年将进一步增加至 2.0 万亿美元,26E-30E CAGR 约 3.5%。25 年公司产品/服务收入分别为 371.1/47.4亿美元,同比增长 5.0%/39.5%;随着公司 3P 业务持续扩张,服务收入贡献持续提升,占比已从 2023 年的 3%提升至 26Q1 的 14%。23-26Q1 公司履约费用率持续增长主因系 3P 模式履约费用仅为售价的一部分,业务占比提升导致每单净收入下降;营销费用率增长主因系公司加大广告投放以提升客户参与度。
聚焦【华创轻纺出海大时代】SHEIN招股书梳理:全球时尚零售龙头,1P+3P双轮驱动。据灼识咨询,25 年全球时尚市场规模已达 1.7万亿美元,21-25 年 CAGR 约 2.7%;预计到 30 年将进一步增加至 2.0 万亿美元,26E-30E CAGR 约 3.5%。25 年公司产品/服务收入分别为 371.1/47.4亿美元,同比增长 5.0%/39.5%;随着公司 3P 业务持续扩张,服务收入贡献持续提升,占比已从 2023 年的 3%提升至 26Q1 的 14%。23-26Q1 公司履约费用率持续增长主因系 3P 模式履约费用仅为售价的一部分,业务占比提升导致每单净收入下降;营销费用率增长主因系公司加大广告投放以提升客户参与度。核心数据:据灼识咨询,25 年全球时尚市场规模已达 1.7万亿美元,21-25 年 CAGR 约 2.7%;预计到 30 年将进一步增加至 2.0 万亿美元,26E-30E CAGR 约 3.5%;25 年公司产品/服务收入分别为 371.1/47.4亿美元,同比增长 5.0%/39.5%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了出海、零售、华创轻纺出海大时代、SHEIN招股书梳理等议题。