聚焦【宏观快评】美国6月CPI数据点评:下行斜率不可持续≠下行方向改变。第二,本月房租和超级核心服务的环比明显走弱,导致核心 CPI 环比零增长,这可能是一个异常点,不可持续,预计后续核心 CPI 环比大概率回到 0.2%左右的中枢水平。1990 年代以来,核心 CPI 环比零增长或负增长的情况,只出现过 19 次,除了2020 年二季度,基本都是单月出现,在金融危机期间只有 1 个月出现过零增长,在互联网危机时期甚至没出现过。2)通胀远高于目标+通胀预期锚定,允许谨慎和非持续性的加息,即“若未来几周的数据显示通胀将维持在高位甚至上升,短期内需要更紧缩的货币政策”;3)通胀回落并向 2%目标靠近+通胀预期锚定,维持利率不变。
聚焦【宏观快评】美国6月CPI数据点评:下行斜率不可持续≠下行方向改变。第二,本月房租和超级核心服务的环比明显走弱,导致核心 CPI 环比零增长,这可能是一个异常点,不可持续,预计后续核心 CPI 环比大概率回到 0.2%左右的中枢水平。1990 年代以来,核心 CPI 环比零增长或负增长的情况,只出现过 19 次,除了2020 年二季度,基本都是单月出现,在金融危机期间只有 1 个月出现过零增长,在互联网危机时期甚至没出现过。2)通胀远高于目标+通胀预期锚定,允许谨慎和非持续性的加息,即“若未来几周的数据显示通胀将维持在高位甚至上升,短期内需要更紧缩的货币政策”;3)通胀回落并向 2%目标靠近+通胀预期锚定,维持利率不变。
聚焦【宏观快评】美国6月CPI数据点评:下行斜率不可持续≠下行方向改变。第二,本月房租和超级核心服务的环比明显走弱,导致核心 CPI 环比零增长,这可能是一个异常点,不可持续,预计后续核心 CPI 环比大概率回到 0.2%左右的中枢水平。1990 年代以来,核心 CPI 环比零增长或负增长的情况,只出现过 19 次,除了2020 年二季度,基本都是单月出现,在金融危机期间只有 1 个月出现过零增长,在互联网危机时期甚至没出现过。2)通胀远高于目标+通胀预期锚定,允许谨慎和非持续性的加息,即“若未来几周的数据显示通胀将维持在高位甚至上升,短期内需要更紧缩的货币政策”;3)通胀回落并向 2%目标靠近+通胀预期锚定,维持利率不变。核心数据:第二,本月房租和超级核心服务的环比明显走弱,导致核心 CPI 环比零增长,这可能是一个异常点,不可持续,预计后续核心 CPI 环比大概率回到 0.2%左右的中枢水平;1990 年代以来,核心 CPI 环比零增长或负增长的情况,只出现过 19 次,除了2020 年二季度,基本都是单月出现,在金融危机期间只有 1 个月出现过零增长,在互联网危机时期甚至没出现过。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、利率、宏观快评、美国6月CPI数据点评等议题。