聚焦西麦食品(002956)首次覆盖报告:固本培元,乘势而上。2)冲泡粉:25 年市场规模已超 250 亿元,品类从芝麻糊等基础冲调产品向谷物粉、蛋白粉等功能性单品延伸,参与玩家多元,新品项/新渠道/新打法带来新的增长机会,我们预测市场规模有望提升至 400 亿+。盈利端,一方面产品结构持续升级,另一方面 26 年燕麦原料价格下行,敏感性测算有望贡献 2pcts 左右的毛利率增量,综合预计 26 年利润弹性较高,27、28 年双位数增长确定性仍较强。公司产品布局全面且持续创新,结构持续向上;渠道推广落地是公司一贯的优势,在行业打法趋同的情况下仍可凭借效率与执行占优,公司市占率有望持续提升、率先享受行业扩张机遇。
聚焦西麦食品(002956)首次覆盖报告:固本培元,乘势而上。2)冲泡粉:25 年市场规模已超 250 亿元,品类从芝麻糊等基础冲调产品向谷物粉、蛋白粉等功能性单品延伸,参与玩家多元,新品项/新渠道/新打法带来新的增长机会,我们预测市场规模有望提升至 400 亿+。盈利端,一方面产品结构持续升级,另一方面 26 年燕麦原料价格下行,敏感性测算有望贡献 2pcts 左右的毛利率增量,综合预计 26 年利润弹性较高,27、28 年双位数增长确定性仍较强。公司产品布局全面且持续创新,结构持续向上;渠道推广落地是公司一贯的优势,在行业打法趋同的情况下仍可凭借效率与执行占优,公司市占率有望持续提升、率先享受行业扩张机遇。
聚焦西麦食品(002956)首次覆盖报告:固本培元,乘势而上。2)冲泡粉:25 年市场规模已超 250 亿元,品类从芝麻糊等基础冲调产品向谷物粉、蛋白粉等功能性单品延伸,参与玩家多元,新品项/新渠道/新打法带来新的增长机会,我们预测市场规模有望提升至 400 亿+。盈利端,一方面产品结构持续升级,另一方面 26 年燕麦原料价格下行,敏感性测算有望贡献 2pcts 左右的毛利率增量,综合预计 26 年利润弹性较高,27、28 年双位数增长确定性仍较强。公司产品布局全面且持续创新,结构持续向上;渠道推广落地是公司一贯的优势,在行业打法趋同的情况下仍可凭借效率与执行占优,公司市占率有望持续提升、率先享受行业扩张机遇。核心数据:2)冲泡粉:25 年市场规模已超 250 亿元,品类从芝麻糊等基础冲调产品向谷物粉、蛋白粉等功能性单品延伸,参与玩家多元,新品项/新渠道/新打法带来新的增长机会,我们预测市场规模有望提升至 400 亿+;盈利端,一方面产品结构持续升级,另一方面 26 年燕麦原料价格下行,敏感性测算有望贡献 2pcts 左右的毛利率增量,综合预计 26 年利润弹性较高,27、28 年双位数增长确定性仍较强。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、品牌、西麦食品、首次覆盖报告等议题。