聚焦公用事业行业卡塔尔LNG中断影响专题:“北重南轻”冲击下天然气行业重估。从产业链看,持有低成本 HH 挂钩长协的城燃贸易商或是最大受益者,转售毛利超 10 美元/MMBtu;而气电企业面临燃料成本突破盈亏平衡点的“量价”双重压力。国产气连续九年百亿方级增长(2025 年 156.6 亿方)叠加中俄东线扩容至 440 亿方/年,合计对冲能力约220 亿方/年,与卡塔尔长协气缺口(约 219 亿方/年)在量级上接近。国际气价每上涨 1 美元/MMBtu,国产气相对进口气的竞争优势扩大约 0.7 元/方;天然气对外依赖度降低,获得政策资源系统性倾斜;九丰能源新疆煤制气项目受益于价格优势与政策支持。
聚焦公用事业行业卡塔尔LNG中断影响专题:“北重南轻”冲击下天然气行业重估。从产业链看,持有低成本 HH 挂钩长协的城燃贸易商或是最大受益者,转售毛利超 10 美元/MMBtu;而气电企业面临燃料成本突破盈亏平衡点的“量价”双重压力。国产气连续九年百亿方级增长(2025 年 156.6 亿方)叠加中俄东线扩容至 440 亿方/年,合计对冲能力约220 亿方/年,与卡塔尔长协气缺口(约 219 亿方/年)在量级上接近。国际气价每上涨 1 美元/MMBtu,国产气相对进口气的竞争优势扩大约 0.7 元/方;天然气对外依赖度降低,获得政策资源系统性倾斜;九丰能源新疆煤制气项目受益于价格优势与政策支持。
聚焦公用事业行业卡塔尔LNG中断影响专题:“北重南轻”冲击下天然气行业重估。从产业链看,持有低成本 HH 挂钩长协的城燃贸易商或是最大受益者,转售毛利超 10 美元/MMBtu;而气电企业面临燃料成本突破盈亏平衡点的“量价”双重压力。国产气连续九年百亿方级增长(2025 年 156.6 亿方)叠加中俄东线扩容至 440 亿方/年,合计对冲能力约220 亿方/年,与卡塔尔长协气缺口(约 219 亿方/年)在量级上接近。国际气价每上涨 1 美元/MMBtu,国产气相对进口气的竞争优势扩大约 0.7 元/方;天然气对外依赖度降低,获得政策资源系统性倾斜;九丰能源新疆煤制气项目受益于价格优势与政策支持。核心数据:国产气连续九年百亿方级增长(2025 年 156.6 亿方)叠加中俄东线扩容至 440 亿方/年,合计对冲能力约220 亿方/年,与卡塔尔长协气缺口(约 219 亿方/年)在量级上接近;国际气价每上涨 1 美元/MMBtu,国产气相对进口气的竞争优势扩大约 0.7 元/方。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了天然气等议题。