聚焦发电行业:厄尔尼诺或带来大水电估值修复机会。报告认为当前水电资产配置性价比突出,重点推荐国投电力/川投能源,建议关注长江电力/国电电力/华能水电。1)市场认为厄尔尼诺事件当年对西南水电来水不利,但报告认为大水电来水总体受益于厄尔尼诺事件。推荐高业绩韧性的长江电力,虽湖北主汛期有来水压力,但年初至今出库流量保持低双位数同比增速,多江汇流亦有对冲,2026E 预期股息率 3.8%,风险溢价空间显著;同时建议关注:1)国电电力,最低 DPS 承诺 0.22 元/股对应股息率 4.6%;2)华能水电:核心电站位于 2026 年主汛期多雨的云南西部,主汛期业绩有望获得较高的向上弹性。
聚焦发电行业:厄尔尼诺或带来大水电估值修复机会。报告认为当前水电资产配置性价比突出,重点推荐国投电力/川投能源,建议关注长江电力/国电电力/华能水电。1)市场认为厄尔尼诺事件当年对西南水电来水不利,但报告认为大水电来水总体受益于厄尔尼诺事件。推荐高业绩韧性的长江电力,虽湖北主汛期有来水压力,但年初至今出库流量保持低双位数同比增速,多江汇流亦有对冲,2026E 预期股息率 3.8%,风险溢价空间显著;同时建议关注:1)国电电力,最低 DPS 承诺 0.22 元/股对应股息率 4.6%;2)华能水电:核心电站位于 2026 年主汛期多雨的云南西部,主汛期业绩有望获得较高的向上弹性。
聚焦发电行业:厄尔尼诺或带来大水电估值修复机会。报告认为当前水电资产配置性价比突出,重点推荐国投电力/川投能源,建议关注长江电力/国电电力/华能水电。1)市场认为厄尔尼诺事件当年对西南水电来水不利,但报告认为大水电来水总体受益于厄尔尼诺事件。推荐高业绩韧性的长江电力,虽湖北主汛期有来水压力,但年初至今出库流量保持低双位数同比增速,多江汇流亦有对冲,2026E 预期股息率 3.8%,风险溢价空间显著;同时建议关注:1)国电电力,最低 DPS 承诺 0.22 元/股对应股息率 4.6%;2)华能水电:核心电站位于 2026 年主汛期多雨的云南西部,主汛期业绩有望获得较高的向上弹性。核心数据:推荐高业绩韧性的长江电力,虽湖北主汛期有来水压力,但年初至今出库流量保持低双位数同比增速,多江汇流亦有对冲,2026E 预期股息率 3.8%,风险溢价空间显著;当前国投电力/川投能源/长江电力估值处于历史较低水平,且 2026E 股息率高达 3.9%/3.5%/3.8%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了水电、发电行业等议题。