聚焦能源/基础材料行业中期策略:供需扰动中寻找结构性机会。报告认为,能源安全背景下,具备资源禀赋、成本优势及稳健分红能力的综合能源龙头仍具配置价值。报告认为,电子化学品将成为化工行业高端化转型的重要方向,具备技术积累、客户验证和国产替代能力的材料企业有望持续受益。供给端来看,钨、氦气等关键资源及电子特气供应受出口管制、地缘扰动及海外产能修复周期影响,部分产品供给约束仍较突出,六氟化钨、氦气等细分品种有望受益;需求端来看,AI 服务器带动光纤、MLCC、PCB 及感光干膜等材料需求增长,高端材料国产替代亦有望在政策引导和产业链安全诉求下持续推进。
聚焦能源/基础材料行业中期策略:供需扰动中寻找结构性机会。报告认为,能源安全背景下,具备资源禀赋、成本优势及稳健分红能力的综合能源龙头仍具配置价值。报告认为,电子化学品将成为化工行业高端化转型的重要方向,具备技术积累、客户验证和国产替代能力的材料企业有望持续受益。供给端来看,钨、氦气等关键资源及电子特气供应受出口管制、地缘扰动及海外产能修复周期影响,部分产品供给约束仍较突出,六氟化钨、氦气等细分品种有望受益;需求端来看,AI 服务器带动光纤、MLCC、PCB 及感光干膜等材料需求增长,高端材料国产替代亦有望在政策引导和产业链安全诉求下持续推进。
聚焦能源/基础材料行业中期策略:供需扰动中寻找结构性机会。报告认为,能源安全背景下,具备资源禀赋、成本优势及稳健分红能力的综合能源龙头仍具配置价值。报告认为,电子化学品将成为化工行业高端化转型的重要方向,具备技术积累、客户验证和国产替代能力的材料企业有望持续受益。供给端来看,钨、氦气等关键资源及电子特气供应受出口管制、地缘扰动及海外产能修复周期影响,部分产品供给约束仍较突出,六氟化钨、氦气等细分品种有望受益;需求端来看,AI 服务器带动光纤、MLCC、PCB 及感光干膜等材料需求增长,高端材料国产替代亦有望在政策引导和产业链安全诉求下持续推进。核心数据:往后看,伴随中东局势缓和、霍尔木兹海峡通航预期升温,以及中东复产和非 OPEC+增量释放,原油供需或逐步进入再平衡阶段,下调 26 年 Brent 原油期货均价预测至 82 美元/桶。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了供需、材料、能源、化工等议题。