聚焦交通运输行业伊朗局势下航空复盘:周期插曲,否极泰来。5月虽冲突有反复、但烈度降温,呈现“以打促谈”趋势,布油期货同比+68%、环比-11%,新加坡航煤同比+94%、环比-24%,或因恐慌情绪缓解、炼厂产能改善等因素、裂解价差大幅回落、收窄至44美元/桶。航司通过票价、燃油附加传导了部分油价成本,4月以来,机票价格显著上涨,以国航2025Q2营收407亿元,我们测算油价成本的增长需要23%的收入增幅对冲,即每少增1%、税前亏损同比增加4亿元。1-4月,国内6家上市航司机队负增长截至4月,6家上市航司机队合计净退出5架、年化增速-0.44%,如果全年维持这一水平,将是中国民航市场化改革以来,首个机队负增长年份。
聚焦交通运输行业伊朗局势下航空复盘:周期插曲,否极泰来。5月虽冲突有反复、但烈度降温,呈现“以打促谈”趋势,布油期货同比+68%、环比-11%,新加坡航煤同比+94%、环比-24%,或因恐慌情绪缓解、炼厂产能改善等因素、裂解价差大幅回落、收窄至44美元/桶。航司通过票价、燃油附加传导了部分油价成本,4月以来,机票价格显著上涨,以国航2025Q2营收407亿元,我们测算油价成本的增长需要23%的收入增幅对冲,即每少增1%、税前亏损同比增加4亿元。1-4月,国内6家上市航司机队负增长截至4月,6家上市航司机队合计净退出5架、年化增速-0.44%,如果全年维持这一水平,将是中国民航市场化改革以来,首个机队负增长年份。
聚焦交通运输行业伊朗局势下航空复盘:周期插曲,否极泰来。5月虽冲突有反复、但烈度降温,呈现“以打促谈”趋势,布油期货同比+68%、环比-11%,新加坡航煤同比+94%、环比-24%,或因恐慌情绪缓解、炼厂产能改善等因素、裂解价差大幅回落、收窄至44美元/桶。航司通过票价、燃油附加传导了部分油价成本,4月以来,机票价格显著上涨,以国航2025Q2营收407亿元,我们测算油价成本的增长需要23%的收入增幅对冲,即每少增1%、税前亏损同比增加4亿元。1-4月,国内6家上市航司机队负增长截至4月,6家上市航司机队合计净退出5架、年化增速-0.44%,如果全年维持这一水平,将是中国民航市场化改革以来,首个机队负增长年份。核心数据:5月虽冲突有反复、但烈度降温,呈现“以打促谈”趋势,布油期货同比+68%、环比-11%,新加坡航煤同比+94%、环比-24%,或因恐慌情绪缓解、炼厂产能改善等因素、裂解价差大幅回落、收窄至44美元/桶;航司通过票价、燃油附加传导了部分油价成本,4月以来,机票价格显著上涨,以国航2025Q2营收407亿元,我们测算油价成本的增长需要23%的收入增幅对冲,即每少增1%、税前亏损同比增加4亿元;1-4月,国内6家上市航司机队负增长截至4月,6家上市航司机队合计净退出5架、年化增速-0.44%,如果全年维持这一水平,将是中国民航市场化改革以来,首个机队负增长年份。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了交通、航空、运输、周期插曲等议题。