2018下半年民企债投资策略：基本面排雷，高评级掘金｜申万宏源

报告摘要

2018年民企债违约风险加剧，如何从基本面排雷、捕捉高评级投资机会？申万宏源深度解析民企违约范式，指出经营恶化与财务激进是主因，投资激进加速违约。报告对比民企与央企、国企的排雷逻辑差异，提出民企排雷需重点关注经营利润率、短期有息负债占比超20%等指标；央企、国企则需关注实际控制人风险。行业层面，化工、轻工短期负债压力最大，山东民企互保风险需警惕；地产板块强者恒强，关注经营稳健的大中房企。数据显示，违约集中在中低评级民企，高评级民企规模优势明显，民企-央企利差走高提供性价比。投资者需持续跟踪基本面与内控风险。适合债券投资者、信用研究员、金融分析师、机构投资者等参考。

📋 报告目录

1. 民企违约范式
2. 民企排雷逻辑
3. 民企投资框架