聚焦2026年7月流动性月报:透视本轮货币政策框架调整的短期与长期影响。6 月广义财政赤字或达 1.63 万亿,政府债净缴款 8632 亿,考虑置换债的使用等因素带来的漏出,预计 6 月政府存款环比下降约 8600 亿元,对流动性形成一定补充。具体来看,6 月初央行 OMO 一度零投放、3M 买断式回购再度净回笼 3000 亿,超储率在 6 月首周一度降至 0.7%,央行可能也对大行融出价格进行了指导,在非银需求偏弱的状态下一度使银行净融出大幅走低,而资金利率的上升又使得非银趴账资金转为融出,这在限制资金利率升幅的同时也造成了非银存款流失,也对银行负债造成了扰动,存单净融资规模显著提升。
聚焦2026年7月流动性月报:透视本轮货币政策框架调整的短期与长期影响。6 月广义财政赤字或达 1.63 万亿,政府债净缴款 8632 亿,考虑置换债的使用等因素带来的漏出,预计 6 月政府存款环比下降约 8600 亿元,对流动性形成一定补充。具体来看,6 月初央行 OMO 一度零投放、3M 买断式回购再度净回笼 3000 亿,超储率在 6 月首周一度降至 0.7%,央行可能也对大行融出价格进行了指导,在非银需求偏弱的状态下一度使银行净融出大幅走低,而资金利率的上升又使得非银趴账资金转为融出,这在限制资金利率升幅的同时也造成了非银存款流失,也对银行负债造成了扰动,存单净融资规模显著提升。
聚焦2026年7月流动性月报:透视本轮货币政策框架调整的短期与长期影响。6 月广义财政赤字或达 1.63 万亿,政府债净缴款 8632 亿,考虑置换债的使用等因素带来的漏出,预计 6 月政府存款环比下降约 8600 亿元,对流动性形成一定补充。具体来看,6 月初央行 OMO 一度零投放、3M 买断式回购再度净回笼 3000 亿,超储率在 6 月首周一度降至 0.7%,央行可能也对大行融出价格进行了指导,在非银需求偏弱的状态下一度使银行净融出大幅走低,而资金利率的上升又使得非银趴账资金转为融出,这在限制资金利率升幅的同时也造成了非银存款流失,也对银行负债造成了扰动,存单净融资规模显著提升。核心数据:6 月广义财政赤字或达 1.63 万亿,政府债净缴款 8632 亿,考虑置换债的使用等因素带来的漏出,预计 6 月政府存款环比下降约 8600 亿元,对流动性形成一定补充;具体来看,6 月初央行 OMO 一度零投放、3M 买断式回购再度净回笼 3000 亿,超储率在 6 月首周一度降至 0.7%,央行可能也对大行融出价格进行了指导,在非银需求偏弱的状态下一度使银行净融出大幅走低,而资金利率的上升又使得非银趴账资金转为融出,这在限制资金利率升幅的同时也造成了非银存款流失,也对银行负债造成了扰动,存单净融资规模显著提升;5 月超储率下行 0.2pct 至 0.9%,处于近年来非季末月份相对偏低水平,偏低的超储率可能推动资金面重回结构性流动性短缺框架。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了货币政策、流动性、债券、利率等议题。