房企资产证券化专题研究：信用分析要点与风险防范｜光大证券2018

报告摘要

2018年房地产销售端增速回落、传统融资受限，资产证券化成为房企融资新渠道。本报告深度分析供应链保理ABS、购房尾款ABS、物业管理费ABS、CMBS、REITs五种模式的风险要点，指出依赖主体信用与债项信用的差异，并揭示共同风险点（如政策风险导致底层现金流收缩）。报告还强调各产品需关注的关键因素：保理ABS视同信用债审核、尾款ABS受银行按揭放款影响、CMBS核心在租户稳定性等。适合固定收益研究员、房地产金融从业者、信用分析师及投资者，帮助理解房企ABS的实质风险与增信措施，为投资决策提供依据。

📋 核心要点(部分)

1. 资产证券化拓展房地产融资渠道
2. 不同的证券化模式对应不同的风险要点
3. 不同产品的共同风险点与差异风险点
4. 风险提示