聚焦固定收益专题报告:7月资金面边际松弛概率较高——5月全社会债务数据综述。展望 7 月,报告认为市场仍将主要由宏观流动性驱动,实体部门负债增速大概率不低于前值,资金面大概率边际松弛,合并来看,宏观流动性有所扩张,在盈利、资金跨境流动和风险偏好变化不大的前提下,对权益构成利好,风格方面成长占优;实体部门负债增速代表债务供给,资金面代表购债需求,上述组合对应供需双强,考虑到债券市场已经透支了至少一次降息预期,报告认为,债券仍没有太大参与价值。报告认为,6 月市场走势与宏观流动性边际变化基本相符。回顾今年市场,报告认为,1、2、3、5、6月市场的主要驱动因素是宏观流动性,4 月则是风险偏好。
聚焦固定收益专题报告:7月资金面边际松弛概率较高——5月全社会债务数据综述。展望 7 月,报告认为市场仍将主要由宏观流动性驱动,实体部门负债增速大概率不低于前值,资金面大概率边际松弛,合并来看,宏观流动性有所扩张,在盈利、资金跨境流动和风险偏好变化不大的前提下,对权益构成利好,风格方面成长占优;实体部门负债增速代表债务供给,资金面代表购债需求,上述组合对应供需双强,考虑到债券市场已经透支了至少一次降息预期,报告认为,债券仍没有太大参与价值。报告认为,6 月市场走势与宏观流动性边际变化基本相符。回顾今年市场,报告认为,1、2、3、5、6月市场的主要驱动因素是宏观流动性,4 月则是风险偏好。
聚焦固定收益专题报告:7月资金面边际松弛概率较高——5月全社会债务数据综述。展望 7 月,报告认为市场仍将主要由宏观流动性驱动,实体部门负债增速大概率不低于前值,资金面大概率边际松弛,合并来看,宏观流动性有所扩张,在盈利、资金跨境流动和风险偏好变化不大的前提下,对权益构成利好,风格方面成长占优;实体部门负债增速代表债务供给,资金面代表购债需求,上述组合对应供需双强,考虑到债券市场已经透支了至少一次降息预期,报告认为,债券仍没有太大参与价值。报告认为,6 月市场走势与宏观流动性边际变化基本相符。回顾今年市场,报告认为,1、2、3、5、6月市场的主要驱动因素是宏观流动性,4 月则是风险偏好。核心数据:万得全 A 指数 6 月累计上涨3.19%,十债收益率 6 月累计上行 2 个基点至 1.73%,股债性价比偏向权益;负债端来看,5 月实体部门负债增速录得 7.8%,前值 7.9%;5 月非金融企业中长期贷款余额增速下降 0.4 个百分点至 6.6%,报告认为未来其下行的空间已经不大。
本报告由华鑫证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了社会、流动性、宏观、固定收益专题报告等议题。