聚焦江苏银行(600919)深度报告:稳盈利与高股息双轮驱动。市场对资本制约增长的担忧,我们测算表明:在 8%利润增速和 30%分红率假设下,未来 10 年 ROE 有望维持 12%+,不降低核充率前提下,可支撑8.6%+RWA 增长(26Q1 RWA 增速 8.3%),处于内生资本补充的可支撑区间。对公存量不良基本出清,25年不良率 0.81%;零售不良率同比+9bp 至 1.08%,但零售占比不高预计风险可控(25 年末零售贷款占比 26.7%,消费贷+经营贷+信用卡合计 16.6%),不良处置力度加大,24 年、25 年合计核销 484 亿。公司注重综合化获客能力提升,有望进一步带动中收增长和活期存款沉淀。
聚焦江苏银行(600919)深度报告:稳盈利与高股息双轮驱动。市场对资本制约增长的担忧,我们测算表明:在 8%利润增速和 30%分红率假设下,未来 10 年 ROE 有望维持 12%+,不降低核充率前提下,可支撑8.6%+RWA 增长(26Q1 RWA 增速 8.3%),处于内生资本补充的可支撑区间。对公存量不良基本出清,25年不良率 0.81%;零售不良率同比+9bp 至 1.08%,但零售占比不高预计风险可控(25 年末零售贷款占比 26.7%,消费贷+经营贷+信用卡合计 16.6%),不良处置力度加大,24 年、25 年合计核销 484 亿。公司注重综合化获客能力提升,有望进一步带动中收增长和活期存款沉淀。
聚焦江苏银行(600919)深度报告:稳盈利与高股息双轮驱动。市场对资本制约增长的担忧,我们测算表明:在 8%利润增速和 30%分红率假设下,未来 10 年 ROE 有望维持 12%+,不降低核充率前提下,可支撑8.6%+RWA 增长(26Q1 RWA 增速 8.3%),处于内生资本补充的可支撑区间。对公存量不良基本出清,25年不良率 0.81%;零售不良率同比+9bp 至 1.08%,但零售占比不高预计风险可控(25 年末零售贷款占比 26.7%,消费贷+经营贷+信用卡合计 16.6%),不良处置力度加大,24 年、25 年合计核销 484 亿。公司注重综合化获客能力提升,有望进一步带动中收增长和活期存款沉淀。核心数据:市场对资本制约增长的担忧,我们测算表明:在 8%利润增速和 30%分红率假设下,未来 10 年 ROE 有望维持 12%+,不降低核充率前提下,可支撑8.6%+RWA 增长(26Q1 RWA 增速 8.3%),处于内生资本补充的可支撑区间;零售不良率同比+9bp 至 1.08%,但零售占比不高预计风险可控(25 年末零售贷款占比 26.7%,消费贷+经营贷+信用卡合计 16.6%),不良处置力度加大,24 年、25 年合计核销 484 亿。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、股息、银行、江苏银行等议题。