聚焦鸣鸣很忙(1768.HK)首次覆盖报告:规模与效率为基,量贩零食龙头盈利扩张。[Tabl投资建议: e_Summary]首次覆盖,给予“增持”评级。其核心竞争优势包括:1规模:2025年底,鸣鸣很忙门店数达21,948家,2025 年 GMV 超 900 亿元,在中国量贩零食市场市占率达到42.6%。3利润率提升:采购端规模效应强化、格局优化后补贴收缩、长期看自有品牌发展潜力,毛利率具备提升空间;数字化、组织和运营效率提升有望驱动费用率优化。
聚焦鸣鸣很忙(1768.HK)首次覆盖报告:规模与效率为基,量贩零食龙头盈利扩张。[Tabl投资建议: e_Summary]首次覆盖,给予“增持”评级。其核心竞争优势包括:1规模:2025年底,鸣鸣很忙门店数达21,948家,2025 年 GMV 超 900 亿元,在中国量贩零食市场市占率达到42.6%。3利润率提升:采购端规模效应强化、格局优化后补贴收缩、长期看自有品牌发展潜力,毛利率具备提升空间;数字化、组织和运营效率提升有望驱动费用率优化。
聚焦鸣鸣很忙(1768.HK)首次覆盖报告:规模与效率为基,量贩零食龙头盈利扩张。[Tabl投资建议: e_Summary]首次覆盖,给予“增持”评级。其核心竞争优势包括:1规模:2025年底,鸣鸣很忙门店数达21,948家,2025 年 GMV 超 900 亿元,在中国量贩零食市场市占率达到42.6%。3利润率提升:采购端规模效应强化、格局优化后补贴收缩、长期看自有品牌发展潜力,毛利率具备提升空间;数字化、组织和运营效率提升有望驱动费用率优化。核心数据:其核心竞争优势包括:1规模:2025年底,鸣鸣很忙门店数达21,948家,2025 年 GMV 超 900 亿元,在中国量贩零食市场市占率达到42.6%;2供应链:公司绝大多数产品由厂商直供,同时缩短供应商的账期,平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约 25%。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了盈利、零食、鸣鸣很忙、1768.HK等议题。