聚焦机构行为100篇(七):同业存单机构行为研究框架。我们研究发现两条相互印证的结论,由于存单主要是国股大行发行的,第一是当大行自营认购占比较高时,或说明市场情绪整体较为低迷,后续存单利率存在一定的上行可能,短期宜谨慎;报告建议将货基与理财作为二级交易重点观测对象,货基对存单的配置情况存在明显的季节性规律,其久期变化也与存单利率相关,可以反映非银机构的整体情绪,类比公募中长期债基久期测算对利率的指引意义;另一方面,理财对于存单的机构行为与利率基本呈现反相关,背后可能是因为理财回表等因素使得银行理财负债端的波动更加大。
聚焦机构行为100篇(七):同业存单机构行为研究框架。我们研究发现两条相互印证的结论,由于存单主要是国股大行发行的,第一是当大行自营认购占比较高时,或说明市场情绪整体较为低迷,后续存单利率存在一定的上行可能,短期宜谨慎;报告建议将货基与理财作为二级交易重点观测对象,货基对存单的配置情况存在明显的季节性规律,其久期变化也与存单利率相关,可以反映非银机构的整体情绪,类比公募中长期债基久期测算对利率的指引意义;另一方面,理财对于存单的机构行为与利率基本呈现反相关,背后可能是因为理财回表等因素使得银行理财负债端的波动更加大。
聚焦机构行为100篇(七):同业存单机构行为研究框架。我们研究发现两条相互印证的结论,由于存单主要是国股大行发行的,第一是当大行自营认购占比较高时,或说明市场情绪整体较为低迷,后续存单利率存在一定的上行可能,短期宜谨慎;报告建议将货基与理财作为二级交易重点观测对象,货基对存单的配置情况存在明显的季节性规律,其久期变化也与存单利率相关,可以反映非银机构的整体情绪,类比公募中长期债基久期测算对利率的指引意义;另一方面,理财对于存单的机构行为与利率基本呈现反相关,背后可能是因为理财回表等因素使得银行理财负债端的波动更加大。核心数据:日至 2026 年 6 月 26 日区间内进行回测,得到后续存单利率上行的概率为 71%,2024 年以来累计信号触发 7 次。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了机构行为100篇、同业存单机构行为研究框架等议题。