聚焦申通快递(002468)厚积薄发,春山可望。“ 产能投入→业务量增长→规模效应降本→利润改善→现金流增强→产能投入”的正循环已持续跑通,2022-2025 年及 2026Q1,公司归母净利保持高速增长,盈利能力与现金流均持续改善。中长期看,公司“ 量本利”正循环正持续跑通,并坚定推行“ 体验优先”的战略,服务质量竞争力有望进一步提升,转向 体验、市占、利润”均衡增长。报告预计,2026-2028 年,申通快递的归母净利润分别为 22.08/25.98/29.05 亿元,分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%,对应 EPS 分别为 1.44/1.70/1.90 元/股。
聚焦申通快递(002468)厚积薄发,春山可望。“ 产能投入→业务量增长→规模效应降本→利润改善→现金流增强→产能投入”的正循环已持续跑通,2022-2025 年及 2026Q1,公司归母净利保持高速增长,盈利能力与现金流均持续改善。中长期看,公司“ 量本利”正循环正持续跑通,并坚定推行“ 体验优先”的战略,服务质量竞争力有望进一步提升,转向 体验、市占、利润”均衡增长。报告预计,2026-2028 年,申通快递的归母净利润分别为 22.08/25.98/29.05 亿元,分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%,对应 EPS 分别为 1.44/1.70/1.90 元/股。
聚焦申通快递(002468)厚积薄发,春山可望。“ 产能投入→业务量增长→规模效应降本→利润改善→现金流增强→产能投入”的正循环已持续跑通,2022-2025 年及 2026Q1,公司归母净利保持高速增长,盈利能力与现金流均持续改善。中长期看,公司“ 量本利”正循环正持续跑通,并坚定推行“ 体验优先”的战略,服务质量竞争力有望进一步提升,转向 体验、市占、利润”均衡增长。报告预计,2026-2028 年,申通快递的归母净利润分别为 22.08/25.98/29.05 亿元,分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%,对应 EPS 分别为 1.44/1.70/1.90 元/股。核心数据:报告预计,2026-2028 年,申通快递的归母净利润分别为 22.08/25.98/29.05 亿元,分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%,对应 EPS 分别为 1.44/1.70/1.90 元/股;申通“ 三年百亿”产能计划落地后,日均产能从 2021 年的 4200 万单跃升至 2025 年的 9000 万单,实现翻倍式增长;与之相伴,业务量增速自 2022 年起持续领跑通达系,2025 年市占率回升至 13.1%,成功超越韵达位居第三。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了快递、申通快递、厚积薄发、春山可望等议题。