聚焦机械行业Token经济学深度报告:从Token视角看AI硬件的斜率之争。2)存储与光传输需求:KV Cache 存储量公式随序列长度 Nk 严格线性增长,Agent 每轮推理都会持续增加存储压力。2)HBM 容量与带宽提升原理:容量依靠制程微缩+3D 堆叠,通过 TSV 垂直堆叠多层 DRAM 芯片提升存储密度。投资建议:1)HBM 产业链:AI Agent 多轮推理持续拉高 KV Cache 需求,倒逼 HBM 完成容量、带宽、代际三重升级,叠加车载算力等新增需求,市场规模持续扩容,是算力硬件中确定性最高的赛道之一。
聚焦机械行业Token经济学深度报告:从Token视角看AI硬件的斜率之争。2)存储与光传输需求:KV Cache 存储量公式随序列长度 Nk 严格线性增长,Agent 每轮推理都会持续增加存储压力。2)HBM 容量与带宽提升原理:容量依靠制程微缩+3D 堆叠,通过 TSV 垂直堆叠多层 DRAM 芯片提升存储密度。投资建议:1)HBM 产业链:AI Agent 多轮推理持续拉高 KV Cache 需求,倒逼 HBM 完成容量、带宽、代际三重升级,叠加车载算力等新增需求,市场规模持续扩容,是算力硬件中确定性最高的赛道之一。
聚焦机械行业Token经济学深度报告:从Token视角看AI硬件的斜率之争。2)存储与光传输需求:KV Cache 存储量公式随序列长度 Nk 严格线性增长,Agent 每轮推理都会持续增加存储压力。2)HBM 容量与带宽提升原理:容量依靠制程微缩+3D 堆叠,通过 TSV 垂直堆叠多层 DRAM 芯片提升存储密度。投资建议:1)HBM 产业链:AI Agent 多轮推理持续拉高 KV Cache 需求,倒逼 HBM 完成容量、带宽、代际三重升级,叠加车载算力等新增需求,市场规模持续扩容,是算力硬件中确定性最高的赛道之一。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了AI、机械、经济等议题。