聚焦固定收益策略报告:市场在担忧什么?。第一,财政节奏可能由前期相对偏慢转向集中补进度,三季度政府债供给或明显增加;第二,油价重新出现回升势头,使 PPI 在年中见顶的基准判断面临“第二个高点”的潜在风险;第三,在交易盘力量减弱的背景下,理财、保险等配置资金能否形成持续接力,仍有待验证。地方债方面,预计三季度末地方债发行进度达到 80%,对应地方债净融资约 1.81 万亿。截至二季度末,国债累计净融资约 2.69 万亿,占全年预计净融资规模的 40.2%,低于 2025 年同期的 51.4%,与 2023-2025 年同期 36.5%的平均进度较为。
聚焦固定收益策略报告:市场在担忧什么?。第一,财政节奏可能由前期相对偏慢转向集中补进度,三季度政府债供给或明显增加;第二,油价重新出现回升势头,使 PPI 在年中见顶的基准判断面临“第二个高点”的潜在风险;第三,在交易盘力量减弱的背景下,理财、保险等配置资金能否形成持续接力,仍有待验证。地方债方面,预计三季度末地方债发行进度达到 80%,对应地方债净融资约 1.81 万亿。截至二季度末,国债累计净融资约 2.69 万亿,占全年预计净融资规模的 40.2%,低于 2025 年同期的 51.4%,与 2023-2025 年同期 36.5%的平均进度较为。
聚焦固定收益策略报告:市场在担忧什么?。第一,财政节奏可能由前期相对偏慢转向集中补进度,三季度政府债供给或明显增加;第二,油价重新出现回升势头,使 PPI 在年中见顶的基准判断面临“第二个高点”的潜在风险;第三,在交易盘力量减弱的背景下,理财、保险等配置资金能否形成持续接力,仍有待验证。地方债方面,预计三季度末地方债发行进度达到 80%,对应地方债净融资约 1.81 万亿。截至二季度末,国债累计净融资约 2.69 万亿,占全年预计净融资规模的 40.2%,低于 2025 年同期的 51.4%,与 2023-2025 年同期 36.5%的平均进度较为。核心数据:地方债方面,预计三季度末地方债发行进度达到 80%,对应地方债净融资约 1.81 万亿;截至二季度末,国债累计净融资约 2.69 万亿,占全年预计净融资规模的 40.2%,低于 2025 年同期的 51.4%,与 2023-2025 年同期 36.5%的平均进度较为;以全市场换手率观察,过去一周换手率降至 0.7%附近,低于 2020-2025 年同期水平。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了固定收益策略报告、市场在担忧什么?等议题。