聚焦固定收益策略报告:当通胀见顶。结果显示,在 PPI 下行+资金平稳的月份,30Y 国债利率变化中位数为-4.0bp,10Y 国债为-2.1bp,1Y 国债基本持平;对应 30Y-10Y 利差收敛胜率达到 66.7%。策略上,市场调整压力显著缓和,主要源于:1)央行启动隔夜逆回购工具,尽管操作价格能否兑现市场降息预期仍不确定,但有助于缓和 5 月以来资金成本持续上行的担忧;2)基本面继续下滑,高频信号向下斜率有所增加;3)交易过热情绪初步得到释放,市场分歧加大;4)海外美元持续走强;短期约束在于:1)基本面加速下行背景下,需关注财政政策“补进度”,强度相对上升的可能;2)交易情绪距离过热水平空间仍显不足,短期市场或仍通过震荡寻找突破方向。
聚焦固定收益策略报告:当通胀见顶。结果显示,在 PPI 下行+资金平稳的月份,30Y 国债利率变化中位数为-4.0bp,10Y 国债为-2.1bp,1Y 国债基本持平;对应 30Y-10Y 利差收敛胜率达到 66.7%。策略上,市场调整压力显著缓和,主要源于:1)央行启动隔夜逆回购工具,尽管操作价格能否兑现市场降息预期仍不确定,但有助于缓和 5 月以来资金成本持续上行的担忧;2)基本面继续下滑,高频信号向下斜率有所增加;3)交易过热情绪初步得到释放,市场分歧加大;4)海外美元持续走强;短期约束在于:1)基本面加速下行背景下,需关注财政政策“补进度”,强度相对上升的可能;2)交易情绪距离过热水平空间仍显不足,短期市场或仍通过震荡寻找突破方向。
聚焦固定收益策略报告:当通胀见顶。结果显示,在 PPI 下行+资金平稳的月份,30Y 国债利率变化中位数为-4.0bp,10Y 国债为-2.1bp,1Y 国债基本持平;对应 30Y-10Y 利差收敛胜率达到 66.7%。策略上,市场调整压力显著缓和,主要源于:1)央行启动隔夜逆回购工具,尽管操作价格能否兑现市场降息预期仍不确定,但有助于缓和 5 月以来资金成本持续上行的担忧;2)基本面继续下滑,高频信号向下斜率有所增加;3)交易过热情绪初步得到释放,市场分歧加大;4)海外美元持续走强;短期约束在于:1)基本面加速下行背景下,需关注财政政策“补进度”,强度相对上升的可能;2)交易情绪距离过热水平空间仍显不足,短期市场或仍通过震荡寻找突破方向。核心数据:结果显示,在 PPI 下行+资金平稳的月份,30Y 国债利率变化中位数为-4.0bp,10Y 国债为-2.1bp,1Y 国债基本持平;对应 30Y-10Y 利差收敛胜率达到 66.7%;在 PPI 回落+财政发力积极的 5 个历史季度中,Shibor3M季度变化中位数为-6.0bp,说明资金价格整体未转向系统性上行。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了通胀、固定收益策略报告、当通胀见顶等议题。