聚焦国电电力(600795)水火共振,红利为锚。展望 2027 年,随着燃料成本逐步由电价传导、用电供需边际改善,公司机组重点分布省份近年电价下降幅度大、有望率先受益于年度长协电价上行;水电集中投产贡献增量,期待绿电企稳、算电协同拓展空间2025 年末控股水电装机 15.13GW,在建水电装机 5.67GW,双江口、金川等项目陆续投产,有望推动 2026 年水电装机增长约 25%。参考可比公司市场给予 2026 年 11-17 倍 PE,公司兼备未来三年业绩增长较快及稳定分红、保底股息价值,给予 2026 年 18 倍PE,对应目标价格 6.02 元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。
聚焦国电电力(600795)水火共振,红利为锚。展望 2027 年,随着燃料成本逐步由电价传导、用电供需边际改善,公司机组重点分布省份近年电价下降幅度大、有望率先受益于年度长协电价上行;水电集中投产贡献增量,期待绿电企稳、算电协同拓展空间2025 年末控股水电装机 15.13GW,在建水电装机 5.67GW,双江口、金川等项目陆续投产,有望推动 2026 年水电装机增长约 25%。参考可比公司市场给予 2026 年 11-17 倍 PE,公司兼备未来三年业绩增长较快及稳定分红、保底股息价值,给予 2026 年 18 倍PE,对应目标价格 6.02 元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。
聚焦国电电力(600795)水火共振,红利为锚。展望 2027 年,随着燃料成本逐步由电价传导、用电供需边际改善,公司机组重点分布省份近年电价下降幅度大、有望率先受益于年度长协电价上行;水电集中投产贡献增量,期待绿电企稳、算电协同拓展空间2025 年末控股水电装机 15.13GW,在建水电装机 5.67GW,双江口、金川等项目陆续投产,有望推动 2026 年水电装机增长约 25%。参考可比公司市场给予 2026 年 11-17 倍 PE,公司兼备未来三年业绩增长较快及稳定分红、保底股息价值,给予 2026 年 18 倍PE,对应目标价格 6.02 元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。核心数据:水电集中投产贡献增量,期待绿电企稳、算电协同拓展空间2025 年末控股水电装机 15.13GW,在建水电装机 5.67GW,双江口、金川等项目陆续投产,有望推动 2026 年水电装机增长约 25%;参考可比公司市场给予 2026 年 11-17 倍 PE,公司兼备未来三年业绩增长较快及稳定分红、保底股息价值,给予 2026 年 18 倍PE,对应目标价格 6.02 元/股,首次覆盖,给予“买入”评级;集团常规能源整合平台,资产注入与高分红夯实价值底座公司是国家能源集团常规能源发电业务的整合平台,截至 2025 年末控股装机达 127GW。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了电力、红利、火电、盈利等议题。