聚焦耐用消费产业行业研究:运动龙头26Q2流水环比降速,6月美护线上高增。安踏主品牌及 FILA 均录得低单位数正增长,其他品牌维持 25%-30%快速增长;李宁(不含李宁 YOUNG)录得低单位数下降;特步主品牌录得中单位数下降,索康尼实现低单位数增长;1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。
聚焦耐用消费产业行业研究:运动龙头26Q2流水环比降速,6月美护线上高增。安踏主品牌及 FILA 均录得低单位数正增长,其他品牌维持 25%-30%快速增长;李宁(不含李宁 YOUNG)录得低单位数下降;特步主品牌录得中单位数下降,索康尼实现低单位数增长;1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。
聚焦耐用消费产业行业研究:运动龙头26Q2流水环比降速,6月美护线上高增。安踏主品牌及 FILA 均录得低单位数正增长,其他品牌维持 25%-30%快速增长;李宁(不含李宁 YOUNG)录得低单位数下降;特步主品牌录得中单位数下降,索康尼实现低单位数增长;1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。核心数据:安踏主品牌及 FILA 均录得低单位数正增长,其他品牌维持 25%-30%快速增长;从单品表现来看,鱼子酱面膜/无痕粉膏/光感柔纱凝颜小金扇粉饼/养肤焕颜黑霜相关产品 GMV 分别为 4024 万元/1747 万元/1646 万元/529 万元,同比 87%/-59%/-41%/+91%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、耐用消费产业行业研究等议题。