水泥行业深度分析：南北分化与供需秘密，2018广发证券研究报告

报告摘要

本报告由广发证券于2018年6月发布，聚焦水泥行业南北分化现象。数据显示，2017-2018年南方水泥企业盈利创新高，而北方企业表现逊色，核心原因在于人口流动导致需求分化及北方错峰生产带来的供给收缩。报告从中长期需求（人口净流入/流出）和中短期供给（错峰停产）两个维度揭示背后逻辑，并预判2018年三季度淡季不淡，推荐关注海螺水泥、华新水泥等南方龙头。适合投资者、行业分析师及水泥企业管理者阅读，助您把握结构性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 水泥南北基本面分化
2. 从南北地区“量”的分化看背后隐藏的供需秘密
3. 从人口视角看中长期需求变化
4. 从错峰停产视角看中短期供给影响
5. 需求韧性强边际供给继续收紧
6. 3季度有望淡季不淡
7. 投资建议
8. 风险提示