2026年海外非美中期展望:冰火交错,变局重塑

聚焦2026年海外非美中期展望:冰火交错,变局重塑。欧洲处于滞胀风险高峰,能源冲击正从直接效应向间接效应传导,报告认为欧洲央行年内存在再加息 25bp 的可能性,法国选举与德国州选构成最大政治风险。有节制的紧缩: 欧洲央行在 6 月加息 25 个基点,受到能源价格高企的影响,报告认为年内存在再加息 25bp 的可能性,在不加剧增长冲击的前提下管理通胀风险。报告认为这一韧性基础仍存,因此对 2026 年下半年的预期不应过度悲观。核心数据:有节制的紧缩: 欧洲央行在 6 月加息 25 个基点,受到能源价格高企的影响,报告认为年内存在再加息 25bp 的可能性,在不加剧增长冲击的前提下管理通胀风险;欧洲在周期性韧性与结构性僵化之间挣扎,2025 年 1.4%的超预期增长惯性被伊朗能源冲击逐步侵蚀,欧元区 GDP 预期下修、通胀飙升,滞胀风险真实上升。

本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年。

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重点分析了货币政策、经济、能源、降息等议题。