聚焦公用事业行业专题研究:黄河水电(二),探究黄河流域发电资产优势与成长性。营业收入体量:2021 年黄河上游水电公司营业收入同比增长 35.6%,突破 400 亿元;2023年营业收入同比下降 19.6%至 337.4 亿元;2024-2025 年营业收入相对稳定,2025 年全年营业收入 315.9 亿元,同比降低约 6.9%。2024 年公司归母净利润同比大幅提升 234.6%至 124 亿元,主要系当期投资收益的大幅提升。其中风电装机从 2020 年年末的 197.4 万千瓦增长至 2025 年末的 589.6 万千瓦,装机复合增速约 24.5%;光伏装机从 2020 年年末的 437.7万千瓦增长至 2025 年末的 1563.5 万千瓦,装机复合增速约 29%。
聚焦公用事业行业专题研究:黄河水电(二),探究黄河流域发电资产优势与成长性。营业收入体量:2021 年黄河上游水电公司营业收入同比增长 35.6%,突破 400 亿元;2023年营业收入同比下降 19.6%至 337.4 亿元;2024-2025 年营业收入相对稳定,2025 年全年营业收入 315.9 亿元,同比降低约 6.9%。2024 年公司归母净利润同比大幅提升 234.6%至 124 亿元,主要系当期投资收益的大幅提升。其中风电装机从 2020 年年末的 197.4 万千瓦增长至 2025 年末的 589.6 万千瓦,装机复合增速约 24.5%;光伏装机从 2020 年年末的 437.7万千瓦增长至 2025 年末的 1563.5 万千瓦,装机复合增速约 29%。
聚焦公用事业行业专题研究:黄河水电(二),探究黄河流域发电资产优势与成长性。营业收入体量:2021 年黄河上游水电公司营业收入同比增长 35.6%,突破 400 亿元;2023年营业收入同比下降 19.6%至 337.4 亿元;2024-2025 年营业收入相对稳定,2025 年全年营业收入 315.9 亿元,同比降低约 6.9%。2024 年公司归母净利润同比大幅提升 234.6%至 124 亿元,主要系当期投资收益的大幅提升。其中风电装机从 2020 年年末的 197.4 万千瓦增长至 2025 年末的 589.6 万千瓦,装机复合增速约 24.5%;光伏装机从 2020 年年末的 437.7万千瓦增长至 2025 年末的 1563.5 万千瓦,装机复合增速约 29%。核心数据:营业收入体量:2021 年黄河上游水电公司营业收入同比增长 35.6%,突破 400 亿元;2023年营业收入同比下降 19.6%至 337.4 亿元;2024-2025 年营业收入相对稳定,2025 年全年营业收入 315.9 亿元,同比降低约 6.9%。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了水电、新能源、收入、电网等议题。