聚焦利率专题:下半年财政节奏怎么看?。国债发行进度持续慢于去年同期,Q1 净发行 10967 亿元,同比去年减少 3714 亿元,Q2净发行 15650 亿元,环比有所提升,但同比去年依然减少 3471 亿元。超长期特别国债 20Y 单只规模降低,但 30Y、50Y 单只规模增长,拉长了加权期限,20年单只规模从去年的 350-500 亿元降至 340 亿元,30 年从去年的 710-830 亿元升至 850亿元,50 年从去年的 300-500 亿元(单只平均 375 亿元)升至 450 亿元。2026 年,财政在总量上维持必要的支出强度,但边际上未明显增长,新增发债规模基本持平去年,中央赤字规模较去年增长 0.23 万亿元,补充资本特别国债较去年调降 0.2 万亿元,其余持平去年。
聚焦利率专题:下半年财政节奏怎么看?。国债发行进度持续慢于去年同期,Q1 净发行 10967 亿元,同比去年减少 3714 亿元,Q2净发行 15650 亿元,环比有所提升,但同比去年依然减少 3471 亿元。超长期特别国债 20Y 单只规模降低,但 30Y、50Y 单只规模增长,拉长了加权期限,20年单只规模从去年的 350-500 亿元降至 340 亿元,30 年从去年的 710-830 亿元升至 850亿元,50 年从去年的 300-500 亿元(单只平均 375 亿元)升至 450 亿元。2026 年,财政在总量上维持必要的支出强度,但边际上未明显增长,新增发债规模基本持平去年,中央赤字规模较去年增长 0.23 万亿元,补充资本特别国债较去年调降 0.2 万亿元,其余持平去年。
聚焦利率专题:下半年财政节奏怎么看?。国债发行进度持续慢于去年同期,Q1 净发行 10967 亿元,同比去年减少 3714 亿元,Q2净发行 15650 亿元,环比有所提升,但同比去年依然减少 3471 亿元。超长期特别国债 20Y 单只规模降低,但 30Y、50Y 单只规模增长,拉长了加权期限,20年单只规模从去年的 350-500 亿元降至 340 亿元,30 年从去年的 710-830 亿元升至 850亿元,50 年从去年的 300-500 亿元(单只平均 375 亿元)升至 450 亿元。2026 年,财政在总量上维持必要的支出强度,但边际上未明显增长,新增发债规模基本持平去年,中央赤字规模较去年增长 0.23 万亿元,补充资本特别国债较去年调降 0.2 万亿元,其余持平去年。核心数据:国债发行进度持续慢于去年同期,Q1 净发行 10967 亿元,同比去年减少 3714 亿元,Q2净发行 15650 亿元,环比有所提升,但同比去年依然减少 3471 亿元;超长期特别国债 20Y 单只规模降低,但 30Y、50Y 单只规模增长,拉长了加权期限,20年单只规模从去年的 350-500 亿元降至 340 亿元,30 年从去年的 710-830 亿元升至 850亿元,50 年从去年的 300-500 亿元(单只平均 375 亿元)升至 450 亿元;2026 年,财政在总量上维持必要的支出强度,但边际上未明显增长,新增发债规模基本持平去年,中央赤字规模较去年增长 0.23 万亿元,补充资本特别国债较去年调降 0.2 万亿元,其余持平去年。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、财政、利率专题、下半年财政节奏怎么看?等议题。