聚焦宏观利率专题:地方换届,从政治周期到经济周期。首先,2026 年新一轮换届窗口开启,其基本流程与时间节奏如何?报告认为,以下几个时间窗口值得重点关注:(1)2026 年下半年,省级党委换届或启动。报告认为,届时可重点关注赤字率目标、专项债额度、特别国债安排、产业政策立法(如人工智能、新能源、半导体等领域的法律框架)、以及区域重大战略财政支持力度。数据显示,2025 年 12 个重点化债地区固定资产投资平均增速为-4.97%,明显低于非重点化债地区的-2.38%,进入 2026 年换届之年,这种分化格局大概率延续。
聚焦宏观利率专题:地方换届,从政治周期到经济周期。首先,2026 年新一轮换届窗口开启,其基本流程与时间节奏如何?报告认为,以下几个时间窗口值得重点关注:(1)2026 年下半年,省级党委换届或启动。报告认为,届时可重点关注赤字率目标、专项债额度、特别国债安排、产业政策立法(如人工智能、新能源、半导体等领域的法律框架)、以及区域重大战略财政支持力度。数据显示,2025 年 12 个重点化债地区固定资产投资平均增速为-4.97%,明显低于非重点化债地区的-2.38%,进入 2026 年换届之年,这种分化格局大概率延续。
聚焦宏观利率专题:地方换届,从政治周期到经济周期。首先,2026 年新一轮换届窗口开启,其基本流程与时间节奏如何?报告认为,以下几个时间窗口值得重点关注:(1)2026 年下半年,省级党委换届或启动。报告认为,届时可重点关注赤字率目标、专项债额度、特别国债安排、产业政策立法(如人工智能、新能源、半导体等领域的法律框架)、以及区域重大战略财政支持力度。数据显示,2025 年 12 个重点化债地区固定资产投资平均增速为-4.97%,明显低于非重点化债地区的-2.38%,进入 2026 年换届之年,这种分化格局大概率延续。核心数据:数据显示,2025 年 12 个重点化债地区固定资产投资平均增速为-4.97%,明显低于非重点化债地区的-2.38%,进入 2026 年换届之年,这种分化格局大概率延续;2016 年末基建投资增速达到 16%左右,2017 年初反弹至 20%上方,但后续受政策收紧影响有所回落,尤其 2018年由于去杠杆、化债等因素的约束,基建投资大幅下滑,传统的“换届效应”明显减弱。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、宏观、政治、经济等议题。