聚焦流动性月报:8月资金波动或进一步平抑。月内资金波动集中于月初和中下旬,且呈现反季节性特征,报告认为,核心或在于银行似乎有“缺负债”的迹象,导致各类扰动容易被放大,期间央行维持呵护基调:;报告认为,上述差异的背后,可能源于大型银行负债端有向非银存款倾斜的趋势,由于非银存款更容易受到市场情绪、资产比价和产品申赎等影响,或增加负债端的不稳定性,银行或相应提升预防性流动性需求,具体来看:大型银行存贷差增长放缓,但中小型行增幅依然相对陡峭,2026/6,大型银行、中小型银行存贷差的环比增速分别为 1.2%、3.8%。其他因素的影响相对有限,8 月非信贷投放大月,缴准的消耗或有限;8 月 M0 往往出现小幅增长,今年预计延续这一规律,但扰动也相对有限;今年上半年外汇占款持续正增长,主要对流动性形成补充。
聚焦流动性月报:8月资金波动或进一步平抑。月内资金波动集中于月初和中下旬,且呈现反季节性特征,报告认为,核心或在于银行似乎有“缺负债”的迹象,导致各类扰动容易被放大,期间央行维持呵护基调:;报告认为,上述差异的背后,可能源于大型银行负债端有向非银存款倾斜的趋势,由于非银存款更容易受到市场情绪、资产比价和产品申赎等影响,或增加负债端的不稳定性,银行或相应提升预防性流动性需求,具体来看:大型银行存贷差增长放缓,但中小型行增幅依然相对陡峭,2026/6,大型银行、中小型银行存贷差的环比增速分别为 1.2%、3.8%。其他因素的影响相对有限,8 月非信贷投放大月,缴准的消耗或有限;8 月 M0 往往出现小幅增长,今年预计延续这一规律,但扰动也相对有限;今年上半年外汇占款持续正增长,主要对流动性形成补充。
聚焦流动性月报:8月资金波动或进一步平抑。月内资金波动集中于月初和中下旬,且呈现反季节性特征,报告认为,核心或在于银行似乎有“缺负债”的迹象,导致各类扰动容易被放大,期间央行维持呵护基调:;报告认为,上述差异的背后,可能源于大型银行负债端有向非银存款倾斜的趋势,由于非银存款更容易受到市场情绪、资产比价和产品申赎等影响,或增加负债端的不稳定性,银行或相应提升预防性流动性需求,具体来看:大型银行存贷差增长放缓,但中小型行增幅依然相对陡峭,2026/6,大型银行、中小型银行存贷差的环比增速分别为 1.2%、3.8%。其他因素的影响相对有限,8 月非信贷投放大月,缴准的消耗或有限;8 月 M0 往往出现小幅增长,今年预计延续这一规律,但扰动也相对有限;今年上半年外汇占款持续正增长,主要对流动性形成补充。核心数据:报告认为,上述差异的背后,可能源于大型银行负债端有向非银存款倾斜的趋势,由于非银存款更容易受到市场情绪、资产比价和产品申赎等影响,或增加负债端的不稳定性,银行或相应提升预防性流动性需求,具体来看:大型银行存贷差增长放缓,但中小型行增幅依然相对陡峭,2026/6,大型银行、中小型银行存贷差的环比增速分别为 1.2%、3.8%;MLF 维持净投放,规模为 1000 亿元,今年除了 4 月净回笼 2000 亿元之外,其余月份均为净投放,主要在于支持信贷投放和政府债发行。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了流动性、流动性月报、8月资金波动或进一步平抑等议题。