聚焦盛合晶微(688820)高算力需求打开增长空间,先进封装龙头扬帆起航。2023-2025 年营业收入同比增速分别达 86.1%、54.9%、38.6%,虽增速逐年放缓,但始终维持 35%以上的高增长;归母净利润同比增速分别高达 110.4%、526.0%、330.8%,盈利弹性远超营收增速。从费用率看,公司跨越式提升阶段,2022-2025 年销售费用率、管理费用率持续下行,分别从 1.37%、5.99%降至 0.81%、3.45%,费用管控成效显著;研发费用率虽从 15.72%回落至11.67%,但仍维持 10%以上高位,在保障技术迭代的同时,随营收增长实现费率优化。研发投入力度不断提升,研发费用持续增长,但由于公司收入规模增速高于研发费用增速,导致研发费用率有所下降。
聚焦盛合晶微(688820)高算力需求打开增长空间,先进封装龙头扬帆起航。2023-2025 年营业收入同比增速分别达 86.1%、54.9%、38.6%,虽增速逐年放缓,但始终维持 35%以上的高增长;归母净利润同比增速分别高达 110.4%、526.0%、330.8%,盈利弹性远超营收增速。从费用率看,公司跨越式提升阶段,2022-2025 年销售费用率、管理费用率持续下行,分别从 1.37%、5.99%降至 0.81%、3.45%,费用管控成效显著;研发费用率虽从 15.72%回落至11.67%,但仍维持 10%以上高位,在保障技术迭代的同时,随营收增长实现费率优化。研发投入力度不断提升,研发费用持续增长,但由于公司收入规模增速高于研发费用增速,导致研发费用率有所下降。
聚焦盛合晶微(688820)高算力需求打开增长空间,先进封装龙头扬帆起航。2023-2025 年营业收入同比增速分别达 86.1%、54.9%、38.6%,虽增速逐年放缓,但始终维持 35%以上的高增长;归母净利润同比增速分别高达 110.4%、526.0%、330.8%,盈利弹性远超营收增速。从费用率看,公司跨越式提升阶段,2022-2025 年销售费用率、管理费用率持续下行,分别从 1.37%、5.99%降至 0.81%、3.45%,费用管控成效显著;研发费用率虽从 15.72%回落至11.67%,但仍维持 10%以上高位,在保障技术迭代的同时,随营收增长实现费率优化。研发投入力度不断提升,研发费用持续增长,但由于公司收入规模增速高于研发费用增速,导致研发费用率有所下降。核心数据:2023-2025 年营业收入同比增速分别达 86.1%、54.9%、38.6%,虽增速逐年放缓,但始终维持 35%以上的高增长;归母净利润同比增速分别高达 110.4%、526.0%、330.8%,盈利弹性远超营收增速;从费用率看,公司跨越式提升阶段,2022-2025 年销售费用率、管理费用率持续下行,分别从 1.37%、5.99%降至 0.81%、3.45%,费用管控成效显著。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了封装、算力、集成电路、收入等议题。