聚焦吉和昌(920193)表面工程化学品细分龙头,深耕半导体、新能源等细分领域。表面工程化学品行业深度绑定电镀、PCB 及半导体等先进制造业的技术升级与产能扩张,随着国内半导体自主可控进程推进及 PCB 产业向高端化转型,电子化学品国产化率持续提升;新能源电池材料行业处于锂电产业链核心环节,电解液添加剂和铜箔添加剂虽在电池成本中占比较小,但对电池安全性、循环寿命等关键性能起决定性作用,当前受益于全球新能源汽车渗透率提升及储能市场爆发,添加剂需求呈高速增长态势;特种表面活性剂行业呈现"大行业、小公司"格局,公司在光伏切割液领域的布局直接受益于全球光伏装机持续扩容及金刚线切割技术对传统工艺的替代。下游需求旺盛、国产替代加速与新能源产业扩张驱动三大业务板块长期增长空间。
聚焦吉和昌(920193)表面工程化学品细分龙头,深耕半导体、新能源等细分领域。表面工程化学品行业深度绑定电镀、PCB 及半导体等先进制造业的技术升级与产能扩张,随着国内半导体自主可控进程推进及 PCB 产业向高端化转型,电子化学品国产化率持续提升;新能源电池材料行业处于锂电产业链核心环节,电解液添加剂和铜箔添加剂虽在电池成本中占比较小,但对电池安全性、循环寿命等关键性能起决定性作用,当前受益于全球新能源汽车渗透率提升及储能市场爆发,添加剂需求呈高速增长态势;特种表面活性剂行业呈现"大行业、小公司"格局,公司在光伏切割液领域的布局直接受益于全球光伏装机持续扩容及金刚线切割技术对传统工艺的替代。下游需求旺盛、国产替代加速与新能源产业扩张驱动三大业务板块长期增长空间。
聚焦吉和昌(920193)表面工程化学品细分龙头,深耕半导体、新能源等细分领域。表面工程化学品行业深度绑定电镀、PCB 及半导体等先进制造业的技术升级与产能扩张,随着国内半导体自主可控进程推进及 PCB 产业向高端化转型,电子化学品国产化率持续提升;新能源电池材料行业处于锂电产业链核心环节,电解液添加剂和铜箔添加剂虽在电池成本中占比较小,但对电池安全性、循环寿命等关键性能起决定性作用,当前受益于全球新能源汽车渗透率提升及储能市场爆发,添加剂需求呈高速增长态势;特种表面活性剂行业呈现"大行业、小公司"格局,公司在光伏切割液领域的布局直接受益于全球光伏装机持续扩容及金刚线切割技术对传统工艺的替代。下游需求旺盛、国产替代加速与新能源产业扩张驱动三大业务板块长期增长空间。核心数据:估值分析和投资建议:公司业绩保持稳健增长,2023-2025 年分别实现营业收入 4.38 亿元、5.17 亿元和 5.29 亿元,复合增长率达 7.41%;实现归母净利润 5,621.29 万元、5,634.63 万元和 6,532.19 万元,2025 年同比增长15.93%,增速明显高于营收增速,得益于高毛利产品锂电铜箔添加剂占比提升;公司可比公司三孚新科、领湃科技、华盛锂电、皇马科技 2025 年 PE 分别为-331.03、-25.19、1442.37、22.58 倍,中证指数有限公司发布的专用化学原料及化学制品制造业(C26)最近一个月平均静态市盈率为 30.25 倍。
本报告由山西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了半导体、新能源、化学、吉和昌等议题。