聚焦2026年中期海外宏观展望:重构与验证。美国增长的边际来源已由消费切换为资本开支:一季度实际非住宅固定投资同比 14.0%、核心资本品新订单同比 10.5%,四家主要算力主体单季资本开支合计 1298 亿美元、同比81%;往后三个季度,按最新指引资本开支绝对额还将逐季抬升,仍是增长与盈利的第一引擎。报告预计美国全年实际 GDP 增速维持在 2%附近(四个季度同比 2.7%、2.3%、1.6%、2.0%,Q1 为实际值):贡献项是资本开支及其带动的设备与知识产权投资、数据中心建造,拖累项是个人消费和住宅投资——消费边际走弱但不失速。+13.8%)、贡献约 1.4 个百分点,是第一大贡献项;个人消费折年仅+0.5%、贡献约 0.3 个百分点,住宅投资与库存为负贡献——增长引擎已明确切换到供给端。
聚焦2026年中期海外宏观展望:重构与验证。美国增长的边际来源已由消费切换为资本开支:一季度实际非住宅固定投资同比 14.0%、核心资本品新订单同比 10.5%,四家主要算力主体单季资本开支合计 1298 亿美元、同比81%;往后三个季度,按最新指引资本开支绝对额还将逐季抬升,仍是增长与盈利的第一引擎。报告预计美国全年实际 GDP 增速维持在 2%附近(四个季度同比 2.7%、2.3%、1.6%、2.0%,Q1 为实际值):贡献项是资本开支及其带动的设备与知识产权投资、数据中心建造,拖累项是个人消费和住宅投资——消费边际走弱但不失速。+13.8%)、贡献约 1.4 个百分点,是第一大贡献项;个人消费折年仅+0.5%、贡献约 0.3 个百分点,住宅投资与库存为负贡献——增长引擎已明确切换到供给端。
聚焦2026年中期海外宏观展望:重构与验证。美国增长的边际来源已由消费切换为资本开支:一季度实际非住宅固定投资同比 14.0%、核心资本品新订单同比 10.5%,四家主要算力主体单季资本开支合计 1298 亿美元、同比81%;往后三个季度,按最新指引资本开支绝对额还将逐季抬升,仍是增长与盈利的第一引擎。报告预计美国全年实际 GDP 增速维持在 2%附近(四个季度同比 2.7%、2.3%、1.6%、2.0%,Q1 为实际值):贡献项是资本开支及其带动的设备与知识产权投资、数据中心建造,拖累项是个人消费和住宅投资——消费边际走弱但不失速。+13.8%)、贡献约 1.4 个百分点,是第一大贡献项;个人消费折年仅+0.5%、贡献约 0.3 个百分点,住宅投资与库存为负贡献——增长引擎已明确切换到供给端。核心数据:美国增长的边际来源已由消费切换为资本开支:一季度实际非住宅固定投资同比 14.0%、核心资本品新订单同比 10.5%,四家主要算力主体单季资本开支合计 1298 亿美元、同比81%;报告预计美国全年实际 GDP 增速维持在 2%附近(四个季度同比 2.7%、2.3%、1.6%、2.0%,Q1 为实际值):贡献项是资本开支及其带动的设备与知识产权投资、数据中心建造,拖累项是个人消费和住宅投资——消费边际走弱但不失速;+13.8%)、贡献约 1.4 个百分点,是第一大贡献项。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、数据中心、AI、关税等议题。