聚焦2026港股&海外大类资产中期策略:位置决定叙事,趋势锚定景气。港股内部面临新旧动能切换期,旧动能盈利回升没有弹性,新动能尚未接上力,流动性就是主导行情走势的核心,当前港股的流动性正在面临产业资本、外资、南向资金同时抽离的压力。(1)美股上半年上涨主要由 AI 产业链贡献,费城半导体指数、纳斯达克 100 等表现显著强于传统大盘指数;下半年在“AI 景气度提升”和“高利率压制估值”并存的环境下,美股大概率呈现高增长、高波动、结构分化特征。地缘冲突超预期推升能源价格;海外通胀和工资压力超预期,美联储及全球央行再紧缩节奏快于预期;AI 产业链资本开支和盈利兑现不及预期;稳增长力度不及预期,拖累市场风险偏好。
聚焦2026港股&海外大类资产中期策略:位置决定叙事,趋势锚定景气。港股内部面临新旧动能切换期,旧动能盈利回升没有弹性,新动能尚未接上力,流动性就是主导行情走势的核心,当前港股的流动性正在面临产业资本、外资、南向资金同时抽离的压力。(1)美股上半年上涨主要由 AI 产业链贡献,费城半导体指数、纳斯达克 100 等表现显著强于传统大盘指数;下半年在“AI 景气度提升”和“高利率压制估值”并存的环境下,美股大概率呈现高增长、高波动、结构分化特征。地缘冲突超预期推升能源价格;海外通胀和工资压力超预期,美联储及全球央行再紧缩节奏快于预期;AI 产业链资本开支和盈利兑现不及预期;稳增长力度不及预期,拖累市场风险偏好。
聚焦2026港股&海外大类资产中期策略:位置决定叙事,趋势锚定景气。港股内部面临新旧动能切换期,旧动能盈利回升没有弹性,新动能尚未接上力,流动性就是主导行情走势的核心,当前港股的流动性正在面临产业资本、外资、南向资金同时抽离的压力。(1)美股上半年上涨主要由 AI 产业链贡献,费城半导体指数、纳斯达克 100 等表现显著强于传统大盘指数;下半年在“AI 景气度提升”和“高利率压制估值”并存的环境下,美股大概率呈现高增长、高波动、结构分化特征。地缘冲突超预期推升能源价格;海外通胀和工资压力超预期,美联储及全球央行再紧缩节奏快于预期;AI 产业链资本开支和盈利兑现不及预期;稳增长力度不及预期,拖累市场风险偏好。核心数据:货币政策层面,美联储“没加息、但更鹰”,欧央行率先重启加息并推进缩表,日本央行加息至 1%,全球流动性宽松周期或已进入尾声。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了港股、流动性、AI、宏观等议题。