聚焦互联网传媒AI双周专题(五):模型横向对比,国产模型能力进步显著。投资建议:报告认为本轮 AI 产业链的核心驱动来自模型 agentic coding 能力的增强,以 Claude Code、Codex 为代表的编程工具正从辅助补全跃迁至自主协作,并由此向上下游传导出多层投资机会。向上游看,Agentic Workload 对算力的消耗大幅提升,推动云厂商 IaaS&MaaS 业务高增长,减少市场对于云厂商投入过剩导致 AI 泡沫等问题的担忧,对 FCF Margin 下降的敏感度随之减弱,关注 CSP算力约束缓解与订单增长节奏。我们持续看好 AI 发展带来的产业需求加速,建议围绕自研模型+算力+云生态的垂直整合进行标的选择,关注阿里巴巴、谷歌、微软、腾讯控股;多模态应用场景建议关注快手、美图公司。
聚焦互联网传媒AI双周专题(五):模型横向对比,国产模型能力进步显著。投资建议:报告认为本轮 AI 产业链的核心驱动来自模型 agentic coding 能力的增强,以 Claude Code、Codex 为代表的编程工具正从辅助补全跃迁至自主协作,并由此向上下游传导出多层投资机会。向上游看,Agentic Workload 对算力的消耗大幅提升,推动云厂商 IaaS&MaaS 业务高增长,减少市场对于云厂商投入过剩导致 AI 泡沫等问题的担忧,对 FCF Margin 下降的敏感度随之减弱,关注 CSP算力约束缓解与订单增长节奏。我们持续看好 AI 发展带来的产业需求加速,建议围绕自研模型+算力+云生态的垂直整合进行标的选择,关注阿里巴巴、谷歌、微软、腾讯控股;多模态应用场景建议关注快手、美图公司。
聚焦互联网传媒AI双周专题(五):模型横向对比,国产模型能力进步显著。投资建议:报告认为本轮 AI 产业链的核心驱动来自模型 agentic coding 能力的增强,以 Claude Code、Codex 为代表的编程工具正从辅助补全跃迁至自主协作,并由此向上下游传导出多层投资机会。向上游看,Agentic Workload 对算力的消耗大幅提升,推动云厂商 IaaS&MaaS 业务高增长,减少市场对于云厂商投入过剩导致 AI 泡沫等问题的担忧,对 FCF Margin 下降的敏感度随之减弱,关注 CSP算力约束缓解与订单增长节奏。我们持续看好 AI 发展带来的产业需求加速,建议围绕自研模型+算力+云生态的垂直整合进行标的选择,关注阿里巴巴、谷歌、微软、腾讯控股;多模态应用场景建议关注快手、美图公司。核心数据:Kimi K3 为 2.8 万亿参数 MoE 模型,基于 Kimi Delta Attention(KDA) 与 Attention Residuals(AttnRes) 架构构建,原生支持视觉理解及 100 万 token 上下文窗口。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、传媒、互联网传媒AI双周专题等议题。