聚焦保险行业2026年中期策略:基本面与估值的鸿沟,中长期配置价值。(1)展望 26 年中报业绩,AI 趋势推动市场明显上行,今年中证 800 指数/偏股基金分别上涨 9.6%/19.3%,去年同期仅 0.9%/ 5.4%,且考虑 25 下半年保险公司明显加大入市规模,26Q2 保险持有的股票和基金规模同比明显提升,因此有望放大市场上行对业绩增速影响。(3)产品成本大变革,23 年伊始监管多措并举呵护行业,降低整体负债成本,包括报行合一推动费用率下降(上市险企 24-25 年手续费及佣金持续下降,手续费及佣金/新单保费等指标连续下调),预定利率下调以及管控浮动性产品实际结算利率推动降低行业资金成本率,“NBV 打平收益率”以及“VIF 打平收益率”持续下行。
聚焦保险行业2026年中期策略:基本面与估值的鸿沟,中长期配置价值。(1)展望 26 年中报业绩,AI 趋势推动市场明显上行,今年中证 800 指数/偏股基金分别上涨 9.6%/19.3%,去年同期仅 0.9%/ 5.4%,且考虑 25 下半年保险公司明显加大入市规模,26Q2 保险持有的股票和基金规模同比明显提升,因此有望放大市场上行对业绩增速影响。(3)产品成本大变革,23 年伊始监管多措并举呵护行业,降低整体负债成本,包括报行合一推动费用率下降(上市险企 24-25 年手续费及佣金持续下降,手续费及佣金/新单保费等指标连续下调),预定利率下调以及管控浮动性产品实际结算利率推动降低行业资金成本率,“NBV 打平收益率”以及“VIF 打平收益率”持续下行。
聚焦保险行业2026年中期策略:基本面与估值的鸿沟,中长期配置价值。(1)展望 26 年中报业绩,AI 趋势推动市场明显上行,今年中证 800 指数/偏股基金分别上涨 9.6%/19.3%,去年同期仅 0.9%/ 5.4%,且考虑 25 下半年保险公司明显加大入市规模,26Q2 保险持有的股票和基金规模同比明显提升,因此有望放大市场上行对业绩增速影响。(3)产品成本大变革,23 年伊始监管多措并举呵护行业,降低整体负债成本,包括报行合一推动费用率下降(上市险企 24-25 年手续费及佣金持续下降,手续费及佣金/新单保费等指标连续下调),预定利率下调以及管控浮动性产品实际结算利率推动降低行业资金成本率,“NBV 打平收益率”以及“VIF 打平收益率”持续下行。核心数据:(1)展望 26 年中报业绩,AI 趋势推动市场明显上行,今年中证 800 指数/偏股基金分别上涨 9.6%/19.3%,去年同期仅 0.9%/ 5.4%,且考虑 25 下半年保险公司明显加大入市规模,26Q2 保险持有的股票和基金规模同比明显提升,因此有望放大市场上行对业绩增速影响;截至 6 月 25 日,保险指数下跌 26%,同期沪深 300 指数/中证 800 指数/创业板指涨幅分别为 6.8%/9.9%/34.2%,年初因地缘政治冲突导致板块回撤,后续市场风险偏好提升,科技板块屡创新高导致其他板块被虹吸;保险基本面表现强劲,一季度新业务价值同比增速国寿(75.5%)>新华(24.7%)>平安(20.8%)>友邦(17.4%)>太保(9.6%),连续四年实现价值的增长。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、保险行业2026年中期策略等议题。