聚焦公用事业行业深度跟踪:十五五强调绿电消纳与稳定,板块公募持仓显著低配。2026 年上半年全国新增电力装机 158.7GW,其中火电新增装机约 38.4GW(25 年同期为 25.8GW),火电进入投产高峰,但 2025 年后火电核准量已大幅下降,预计十五五装机增长放缓;水电开发相对充分,上半年水电新增装机 6.0GW(25 年同期为3.9GW),其中抽水蓄能新增较多;风光新增装机合计达 110.7 GW(25 年同期为 264GW),去年同期抢装高基数,今年风光投产大幅下降,十五五规划也低于十四五。建议关注电价预期改善水火核盈利弹性:1.火电:高股息及煤电一体化的火电:华能国际电力股份、华电国际电力股份、国电电力、申能股份、华能蒙电;2.水电:电价回升及来水偏丰的川投能源、长江电力;3.核电:电价预期扭转的中国核电。
聚焦公用事业行业深度跟踪:十五五强调绿电消纳与稳定,板块公募持仓显著低配。2026 年上半年全国新增电力装机 158.7GW,其中火电新增装机约 38.4GW(25 年同期为 25.8GW),火电进入投产高峰,但 2025 年后火电核准量已大幅下降,预计十五五装机增长放缓;水电开发相对充分,上半年水电新增装机 6.0GW(25 年同期为3.9GW),其中抽水蓄能新增较多;风光新增装机合计达 110.7 GW(25 年同期为 264GW),去年同期抢装高基数,今年风光投产大幅下降,十五五规划也低于十四五。建议关注电价预期改善水火核盈利弹性:1.火电:高股息及煤电一体化的火电:华能国际电力股份、华电国际电力股份、国电电力、申能股份、华能蒙电;2.水电:电价回升及来水偏丰的川投能源、长江电力;3.核电:电价预期扭转的中国核电。
聚焦公用事业行业深度跟踪:十五五强调绿电消纳与稳定,板块公募持仓显著低配。2026 年上半年全国新增电力装机 158.7GW,其中火电新增装机约 38.4GW(25 年同期为 25.8GW),火电进入投产高峰,但 2025 年后火电核准量已大幅下降,预计十五五装机增长放缓;水电开发相对充分,上半年水电新增装机 6.0GW(25 年同期为3.9GW),其中抽水蓄能新增较多;风光新增装机合计达 110.7 GW(25 年同期为 264GW),去年同期抢装高基数,今年风光投产大幅下降,十五五规划也低于十四五。建议关注电价预期改善水火核盈利弹性:1.火电:高股息及煤电一体化的火电:华能国际电力股份、华电国际电力股份、国电电力、申能股份、华能蒙电;2.水电:电价回升及来水偏丰的川投能源、长江电力;3.核电:电价预期扭转的中国核电。核心数据:2026 年上半年全国新增电力装机 158.7GW,其中火电新增装机约 38.4GW(25 年同期为 25.8GW),火电进入投产高峰,但 2025 年后火电核准量已大幅下降,预计十五五装机增长放缓;水电开发相对充分,上半年水电新增装机 6.0GW(25 年同期为3.9GW),其中抽水蓄能新增较多;风光新增装机合计达 110.7 GW(25 年同期为 264GW),去年同期抢装高基数,今年风光投产大幅下降,十五五规划也低于十四五。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了十五五、公募、公用事业行业深度跟踪等议题。