聚焦海外运动鞋服行业26Q1财报总结:26Q1整体营收增速提升,去库顺利。(2)分地区:北美、EMEA/欧洲、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为 4%、3%、8%,增速均环比提升;(3)分品类,服装品类表现更优;(4)盈利能力:昂跑、德克斯户外、彪马、VF 的毛利率同比实现提升,其余下降;投资建议:26Q1 海外鞋服公司整体营收增速环比 25Q4 有所提升,库销比环比下降,去库顺利;伴随美国关税政策逐步明朗化,预计下游客户下单节奏有望恢复正常;25H2 受美国对等关税和贸易摩擦影响,运动代工公司业绩基数较低,26H2 运动代工企业业绩增速有望快于 26H1;近年来拥有较多海外产能的运动鞋服代工龙头其产能的稀缺性有望进一步凸显;品牌端的供应商集中化趋势助力,看好制造端龙头份额持续提升。
聚焦海外运动鞋服行业26Q1财报总结:26Q1整体营收增速提升,去库顺利。(2)分地区:北美、EMEA/欧洲、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为 4%、3%、8%,增速均环比提升;(3)分品类,服装品类表现更优;(4)盈利能力:昂跑、德克斯户外、彪马、VF 的毛利率同比实现提升,其余下降;投资建议:26Q1 海外鞋服公司整体营收增速环比 25Q4 有所提升,库销比环比下降,去库顺利;伴随美国关税政策逐步明朗化,预计下游客户下单节奏有望恢复正常;25H2 受美国对等关税和贸易摩擦影响,运动代工公司业绩基数较低,26H2 运动代工企业业绩增速有望快于 26H1;近年来拥有较多海外产能的运动鞋服代工龙头其产能的稀缺性有望进一步凸显;品牌端的供应商集中化趋势助力,看好制造端龙头份额持续提升。
聚焦海外运动鞋服行业26Q1财报总结:26Q1整体营收增速提升,去库顺利。(2)分地区:北美、EMEA/欧洲、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为 4%、3%、8%,增速均环比提升;(3)分品类,服装品类表现更优;(4)盈利能力:昂跑、德克斯户外、彪马、VF 的毛利率同比实现提升,其余下降;投资建议:26Q1 海外鞋服公司整体营收增速环比 25Q4 有所提升,库销比环比下降,去库顺利;伴随美国关税政策逐步明朗化,预计下游客户下单节奏有望恢复正常;25H2 受美国对等关税和贸易摩擦影响,运动代工公司业绩基数较低,26H2 运动代工企业业绩增速有望快于 26H1;近年来拥有较多海外产能的运动鞋服代工龙头其产能的稀缺性有望进一步凸显;品牌端的供应商集中化趋势助力,看好制造端龙头份额持续提升。核心数据:(2)分地区:北美、EMEA/欧洲、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为 4%、3%、8%,增速均环比提升;除彪马和阿迪达斯,其余代表性海外运动鞋服公司库销比仍为 15Q1-26Q1 历史分位数 80%以下。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了去库顺利等议题。