聚焦煤炭行业2026年中期策略:价值凸显,弹性可期。(1)产量:国内产量稳中收缩,减量主要来自山西和新疆;(2)增量:由于保供压力缓解,安监环保等合规要求提升,部分手续不全的产能或有核减风险,而存续生产矿井增产潜力不大,预计“十五五”增速收窄至 0.5%-1.0%水平;(3)长期看供应约束或持续存在,资源与产能接续压力或大于需求端担忧。其中,信息传输、软件和信息技术服务业和充换电服务业是近年拉动用电量增长超预期的重要边际增量;(2)能源结构:新能源消纳压力凸显,火电新增发电量占比有望回升;(3)十五五:预计火电和化工耗煤需求有望维持韧性增长。(1)用电量:AI 及电能替代持续拉动用电超预期增长,“十五五”用电量增速有望达 5%。
聚焦煤炭行业2026年中期策略:价值凸显,弹性可期。(1)产量:国内产量稳中收缩,减量主要来自山西和新疆;(2)增量:由于保供压力缓解,安监环保等合规要求提升,部分手续不全的产能或有核减风险,而存续生产矿井增产潜力不大,预计“十五五”增速收窄至 0.5%-1.0%水平;(3)长期看供应约束或持续存在,资源与产能接续压力或大于需求端担忧。其中,信息传输、软件和信息技术服务业和充换电服务业是近年拉动用电量增长超预期的重要边际增量;(2)能源结构:新能源消纳压力凸显,火电新增发电量占比有望回升;(3)十五五:预计火电和化工耗煤需求有望维持韧性增长。(1)用电量:AI 及电能替代持续拉动用电超预期增长,“十五五”用电量增速有望达 5%。
聚焦煤炭行业2026年中期策略:价值凸显,弹性可期。(1)产量:国内产量稳中收缩,减量主要来自山西和新疆;(2)增量:由于保供压力缓解,安监环保等合规要求提升,部分手续不全的产能或有核减风险,而存续生产矿井增产潜力不大,预计“十五五”增速收窄至 0.5%-1.0%水平;(3)长期看供应约束或持续存在,资源与产能接续压力或大于需求端担忧。其中,信息传输、软件和信息技术服务业和充换电服务业是近年拉动用电量增长超预期的重要边际增量;(2)能源结构:新能源消纳压力凸显,火电新增发电量占比有望回升;(3)十五五:预计火电和化工耗煤需求有望维持韧性增长。(1)用电量:AI 及电能替代持续拉动用电超预期增长,“十五五”用电量增速有望达 5%。核心数据:(2)增量:由于保供压力缓解,安监环保等合规要求提升,部分手续不全的产能或有核减风险,而存续生产矿井增产潜力不大,预计“十五五”增速收窄至 0.5%-1.0%水平;(1)用电量:AI 及电能替代持续拉动用电超预期增长,“十五五”用电量增速有望达 5%;上半年动力煤市场均价已达约 770 元/吨,表现大幅超预期。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了煤炭、煤炭行业2026年中期策略、价值凸显、弹性可期等议题。