聚焦银行行业2026年中期策略:从估值扩张到盈利驱动,脱媒化与区域分化加速。广义流动性角度,预计 26 年跨境回流对 M2 拉动率同比提升 0.28PCT 至 0.86%,预计 M2 增速 8.8%,存款活化持续,M1、M2 增速剪刀差继续收窄。(5)大类资产配置:预计 26 年跨境回流对资产流动性的影响约 24%,对权益市场将形成显著支撑,三季度随着名义 GDP 上升,权益市场预计逐步从估值扩张逐步向盈利驱动转变;债市利率预计 Q3 维持震荡格局,Q4 需要重点关注利率上行风险。个股层面,随着利率下行已至底部,银行股投资预计从估值扩张逐步转向盈利驱动,建议积极关注主营业务向优,不良资产真实暴露和债券浮盈丰厚的银行,业绩增速较高品种预计在 Q3 仍具备相对收益,重点关注宁波银行、青岛银行、齐鲁银行、江苏银行等。
聚焦银行行业2026年中期策略:从估值扩张到盈利驱动,脱媒化与区域分化加速。广义流动性角度,预计 26 年跨境回流对 M2 拉动率同比提升 0.28PCT 至 0.86%,预计 M2 增速 8.8%,存款活化持续,M1、M2 增速剪刀差继续收窄。(5)大类资产配置:预计 26 年跨境回流对资产流动性的影响约 24%,对权益市场将形成显著支撑,三季度随着名义 GDP 上升,权益市场预计逐步从估值扩张逐步向盈利驱动转变;债市利率预计 Q3 维持震荡格局,Q4 需要重点关注利率上行风险。个股层面,随着利率下行已至底部,银行股投资预计从估值扩张逐步转向盈利驱动,建议积极关注主营业务向优,不良资产真实暴露和债券浮盈丰厚的银行,业绩增速较高品种预计在 Q3 仍具备相对收益,重点关注宁波银行、青岛银行、齐鲁银行、江苏银行等。
聚焦银行行业2026年中期策略:从估值扩张到盈利驱动,脱媒化与区域分化加速。广义流动性角度,预计 26 年跨境回流对 M2 拉动率同比提升 0.28PCT 至 0.86%,预计 M2 增速 8.8%,存款活化持续,M1、M2 增速剪刀差继续收窄。(5)大类资产配置:预计 26 年跨境回流对资产流动性的影响约 24%,对权益市场将形成显著支撑,三季度随着名义 GDP 上升,权益市场预计逐步从估值扩张逐步向盈利驱动转变;债市利率预计 Q3 维持震荡格局,Q4 需要重点关注利率上行风险。个股层面,随着利率下行已至底部,银行股投资预计从估值扩张逐步转向盈利驱动,建议积极关注主营业务向优,不良资产真实暴露和债券浮盈丰厚的银行,业绩增速较高品种预计在 Q3 仍具备相对收益,重点关注宁波银行、青岛银行、齐鲁银行、江苏银行等。核心数据:广义流动性角度,预计 26 年跨境回流对 M2 拉动率同比提升 0.28PCT 至 0.86%,预计 M2 增速 8.8%,存款活化持续,M1、M2 增速剪刀差继续收窄;(5)大类资产配置:预计 26 年跨境回流对资产流动性的影响约 24%,对权益市场将形成显著支撑,三季度随着名义 GDP 上升,权益市场预计逐步从估值扩张逐步向盈利驱动转变;复盘历史,PPI 向 CPI 传导通常在 2-3 个季度左右,一轮上行周期中长债利率年均上行幅度约 20-30bp 左右,Q4 可能是央行态度转变的敏感窗口。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、银行、银行行业2026年中期策略等议题。