聚焦食品饮料行业2026年中期策略:“罕见”的底部。当前五家酒企剔除现金 PE 估值 10 倍附近,目前飞天茅台批价企稳,动销下半年进入低基数区间,后续若经济面修复、行业基本面上行,有望迎来戴维斯双击。(1)速冻:历经中小产能出清与价格战尾声,核心品类吨价已企稳回升,行业正式迈入提质增效新周期,首推具备强 Alpha与产品渠道双壁垒的安井食品;(2)调味品:短期需求虽处于磨底期,但吨价已企稳回升且龙头市占率持续提升,推荐基本面右侧、具备高股息与大额回购支撑的海天味业、天味食品,以及海外业务强劲的安琪酵母;(3)啤酒:在总量稳定的背景下呈现区域龙头占优的分化趋势,随着铝材等成本红利结束,年底有望迎来新一轮提价催化,重点推荐大单品势能强劲的燕京啤酒。
聚焦食品饮料行业2026年中期策略:“罕见”的底部。当前五家酒企剔除现金 PE 估值 10 倍附近,目前飞天茅台批价企稳,动销下半年进入低基数区间,后续若经济面修复、行业基本面上行,有望迎来戴维斯双击。(1)速冻:历经中小产能出清与价格战尾声,核心品类吨价已企稳回升,行业正式迈入提质增效新周期,首推具备强 Alpha与产品渠道双壁垒的安井食品;(2)调味品:短期需求虽处于磨底期,但吨价已企稳回升且龙头市占率持续提升,推荐基本面右侧、具备高股息与大额回购支撑的海天味业、天味食品,以及海外业务强劲的安琪酵母;(3)啤酒:在总量稳定的背景下呈现区域龙头占优的分化趋势,随着铝材等成本红利结束,年底有望迎来新一轮提价催化,重点推荐大单品势能强劲的燕京啤酒。
聚焦食品饮料行业2026年中期策略:“罕见”的底部。当前五家酒企剔除现金 PE 估值 10 倍附近,目前飞天茅台批价企稳,动销下半年进入低基数区间,后续若经济面修复、行业基本面上行,有望迎来戴维斯双击。(1)速冻:历经中小产能出清与价格战尾声,核心品类吨价已企稳回升,行业正式迈入提质增效新周期,首推具备强 Alpha与产品渠道双壁垒的安井食品;(2)调味品:短期需求虽处于磨底期,但吨价已企稳回升且龙头市占率持续提升,推荐基本面右侧、具备高股息与大额回购支撑的海天味业、天味食品,以及海外业务强劲的安琪酵母;(3)啤酒:在总量稳定的背景下呈现区域龙头占优的分化趋势,随着铝材等成本红利结束,年底有望迎来新一轮提价催化,重点推荐大单品势能强劲的燕京啤酒。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、饮料、“罕见”的底部等议题。